投资要点：
        春节前后的市场反弹在意料之中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为推动力主要是来自于两大预期，即国内经济见底预期以及流动性环比改善预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而在未来的1-2  个月，越来越多的证据将预期逐步强化。预计未来行情将演绎以下三个阶段：预期主导情绪，憧憬下的市场反弹-数据逐步验证，市场小碎步式向上-预期被修正，市场拐点出现。
        经济见底预期强化。1  月PMI“淡季不淡”，反弹势头有望惯性延续至4  月份。而原材料库存上升、产成品库存回落已连续两月，库存周期似乎正在启动。另一方面，银行货币供应增速应趋于企稳，新增信贷的投放规模明显上升，经济见底预期强化。这意味着市场担忧的经济硬着陆预期减弱，有利于A  股市场表现。
        流动性环比改善预期强化。欧洲央行的LTRO  行动、美联储承诺将最低利率维持至2014  年，全球宽松的货币政策继续发酵。从本质上说，以货币宽松来继续债务循环的游戏，并不是危机的治本之道，只不过是拖延时间而已。不过，这确实有利于市场风险偏好的上升，并降低人民币贬值预期。在继经济硬着陆预期弱化之后，资金外流预期也开始降温，市场流动性必将因此而出现显著改善。
        预计广义利率将继续下降，并带来A  股风险溢价水平的回落。从逻辑上来看，企业ROE  高位—市场利率水平上升--无风险利率也水涨船高—遏制A  股估值提升，这可以解释2011  年惨淡的股票市场表现。相对应的是，企业ROE  下降—市场利率水平下降—无风险利率降低—A  股估值水平将受到提振。我们认为，在经济见底预期之后，企业盈利下滑的速度将趋于放缓，A  股估值水平回落或已经出现了趋势性拐点。
        回归指数化与均衡化，看好“估值提升”与“配置纠偏”交集下的蓝筹股投资机会。经济见底预期、流动性环比改善预期仍将继续演化，A  股估值水平提升预期强化，配置倾向于低估值的周期股。另一方面，基于市场制度建设、产业资本博弈的角度，“类债券”的蓝筹股存在超配的逻辑。综合而言，我们认为行业配置应更侧重指数化与均衡化，建议投资者关注采掘业、金融保险、交通运输以及金属非金属等板块的投资机会。
        风险提示：海外市场波动、政策紧缩超预期