投资要点：
        棉花价格为期一年的调整基本已经结束
        未来棉花进入新一轮上升周期的可能性不断增大
        建议超配受益于棉价上涨的棉纺及相关化纤类股票
        报告摘要：
        我们自去年4  季度起，在多篇报告中阐述了对于棉价的乐观判断，近期棉价企稳回升的走势符合我们前期预期，并好于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        近期棉价的回升主要源于以下几方面预期的好转：市场开始预期2012  年棉花种植面积明显下降；市场开始预期2012  年棉花收储价将适度上调；
        市场开始预期2011  年国家放量收储使棉花供给压力明显减轻。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        未来我们认为国内棉价进入新上升周期的可能性进一步增强，理由如下：
        2012  年，棉花供求关系因国家放量收储而明显改善：国家近期对棉花放量收储将使得2012  年棉花供求关系发生根本性反转，即由棉花市场之前的“供大于求”扭转为未来可能的“供求紧张”局面。
        2013  年，棉花供求关系将因“2012  年棉花种植面积明显下降”而进一步改善：如我们前期报告中重点强调的观点，即2012  年棉农的植棉热情将显著下降，棉花种植面积将明显减少，这将导致2013  年度棉花供需缺口再度被拉大。
        2012-2013  年，棉花需求端的波动将较为平缓，决定棉花价格的驱动因素更多来自于供给压力的明显减弱。
        投资建议：
        板块配臵策略：在棉价的拐点位臵，我们建议投资者超配受益于棉价上涨的棉纺及相关化纤类股票。
        投资标的推荐：我们依然首推鲁泰A，其次建议关注华孚色纺、联发股份。
        风险提示：欧美及国内经济形势继续大幅放缓，国家对于棉花的调控举措超出我们预期。