事件:
芜湖市公布《关于进一步加强保障性安居工程建设和管理工作的实施意见》,其中免契税、补贴买房等对房地产支持政策较2011年有明显提高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资建议:
本次芜湖市关于免除交易契税、政府补贴购房的相关规定并非新增,而是在该市2011年已颁布规定上的进一步优化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但是,从补贴力度、受益范围和影响程度看,2012年新规定要明显强于2011年。
我们认为本次事件与此前的佛山“限购令”放松(后来被紧急叫停)仍存在本质差别。佛山事件属于地方政府对原有中央指导政策的直接取消,其根本意义在于放松地产调控。芜湖本次加大购房补贴力度属于在原有政策基础上的优化。从本质上而言,并没有违反中央对地产的调控方向。
因此,从实质层面看芜湖新政策与此前上海、北京提高普通住房标准属于同一层次。但是,与上海、北京不同的是芜湖补贴政策对房地产的支持力度更直接、更有效。
近期住建部、央行对房地产表态有明显变化。相关表态已从过去强调“坚持调控不动摇”,转为同时要求“支持普通住房建设和首次购房贷款需求”。芜湖本次扩大对普通住房补贴力度,本质上与中央部门近期精神相一致。我们认为后期不排除更多城市推出地产刺激政策。
截至2月9日,2011年A股市场PE(TTM)在13.69倍,房地产板块PE(TTM)在14.63倍。我们认为本次芜湖新政并没有触及中央调控底限,不能理解为市场放松,更准确的理解应该仍是政策优化。事件的重要意义在于如果后期没有外力干预,更多地方政府可以效仿。关于板块走势方面,我们认为后期实体市场成交量变化依旧起主导作用。因此,受销售影响近期地产估值大幅提升仍存压力。此外,如果3月8日公布的1-2月房地产投资数据大幅回落,预计3月召开的“两会”中对地产表态会进一步改变。长期看,行业估值低(2012年龙头个股PE在6-7倍上下)、龙头个股年报无明显利空、政策面优化预期对行业估值构成支撑。综上原因,对优质地产股的低价筹码建议坚定持有。