投资要点：
        政策“暖风”轻拂，调控两年来央行首次表态支持刚需，地方亦出手“救市”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为政策面已见底，基本面正在探底，成交量可望回升，板块投资机会持续显现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        短期估值将持续纠偏，之后估值提升需要看放松后成交量回升效果。持续看好开发普通住房的“万科、保利、招地、首开、北京城建、环球、亿城、华业、荣盛、金科、中南建设”等公司。此外，适度关注PB  值低的“天房、福星、信达、金融街、华发、世茂、南京高科”等的价值纠偏机会。
        央行会议首次提出要“支持普通商品住房建设，满足首次购房家庭的贷款需求”，我们认为针对首套房贷的利率优惠等政策会被再次强调并得到落实，符合我们12  月份以来提出的“房地产调控政策将见底，将率先对首套房贷优惠政策制度化”的预期，且时点早于我们预期的3  月份。
        芜湖出台税收补贴鼓励普通性住房消费新政，预示着中央政府默许2、3  线有需求被错杀的城市纠偏调控政策。1、纠偏举措时间超出市场预期，源于近期主要城市成交大幅下降，而市场又将面临巨额债务到期，部分开发商资金链断问题  。2、从近期央行表态支持刚需信贷到芜湖新政，房地产政策的预调微调放松信号明显。3、一线城市历来是调控的风向标，近期政策难以放松。
        1  月为预期中的成交量低点，2  月环比将有所恢复，同比降幅也将显著收窄。受市场持续低迷、开发商年底冲业绩行动结束、春节休假等三重因素叠加影响，1  月一手房成交量同环比大幅萎缩，17  城市环比降54%，同比降67%，一线降幅大于二线。
        二手房成交延续低迷状态，6  城市环比降39%，同比降76%。随着春节因素消除、政策面改善、推盘增加，2  月成交量环比将有所恢复。去年春节长假在2  月致同比基数较低，从数据上今年2  月成交量同比降幅也将显著收窄。
        降价继续由一线向二线扩散，且多从郊区开始，去化未见改善。1  月12  个城市环比8  个下跌，同比9  个下跌。综合均价、套均面积、分区成交情况，去年10  月以来，一线城市房价普跌，郊区尤为明显；二线城市多数房价止涨，且下跌城市个数逐步增多。1  月新推盘量很少，新盘降价较为普遍，但去化未见改善，二线好于一线。
        可售量略有下降，但仍处高位，预计2  月份新增供应将增加，可售量将再度上升。
        受新增供应量减少影响，1  月11  城市可售面积环比降1%，同比增六成以上，成交量急剧萎缩致去化时间大幅攀升。
        风险提示:  欧债恶化带来中国经济恶化，调控政策时间过长带来行业超预期调整等风险。