本期投资提示：
        事件/公告：近期我们组织了“交运看出口：申银万国2012  年出口产业链沙龙”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        结论或投资建议：维持航运港口行业“中性”评级不变，中长期和业绩弹性角度建议关注中国远洋（601919）和中远航运（600428）；班轮运价的提价计划100%执行的难度大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（1）我们认为航运板块的走势未来能否继续取决于此次提价效果的持续性。基于我们草根调研、全年供需形势以及班轮运输寡头之间博弈分析的判断，我们认为此次班轮提价100%执行的难度大，提价效果的持续性较差。（2）目前板块走势已经较充分反映市场对于提价的预期，我们建议投资者谨慎对待班轮公司的提价公告，待3  月上旬进一步确认的信号释放之后再动手。（3）基于中长期和业绩弹性角度，我们建议关注中国远洋（601919）和中远航运（600428）。
        原因及逻辑：货主视角看，挑战与机遇并存。（1）于行业层面而言，面临不少挑战：化工品贸易2012  年不会有太大增长（预计增长5%）；橡胶业务供需缺口缩小（下游汽车库存时间拉长、销售压力加大），价格不会有太大的波动；农药行业2012  年整个中国市场将会产生一个洗牌的过程；化工产业预计2012  年的总体需求还是不错的（量有不错增长，但是价格不乐观）；近期港口铁矿石库存大幅增加主要系贸易商原因，而且是被动型增加。（2）于公司而言，面临挑战性的行业局面，利用其现有的平台、网络等优势可能会将行业挑战转变为公司发展的机遇。
        货代视角：行业生存环境不乐观。（1）2011  年圣诞节前后的空运价格不及往年（40  元/kg，今年30  元/kg，最低甚至达到14-15  元/kg）。（2）下游行业整体运力过剩及全球经济，尤其是欧美经济体的相对疲弱，海外进口客户积极性降低（FREIGHTNET  中进口询价比出口询价多很多：60%-70%都是进口询价、以往80%-90%均是出口询价）。（3）短期来看，营业税改增值税对于中小物流企业来说是负担加重了：公司现在可以开6%的增值税发票，但实际税负较原来的稍高；新增设备投入——要装税控机（设备约一万多元）；一般的公司要新增一个人力来开增值税发票——开增值税发票比开普通发票所需的时间多。（4）可喜之处在于中国进口的货物逐渐由原材料到工业中间品。
        船东视角：市场淡旺季仍平淡，竞争更复杂。（1）需求方面，2012  年全球经贸缓慢复苏，市场箱量增幅或将保持7%的水平，但欧美航线的需求增幅预计仅为3-5%，市场淡旺季可能会仍旧平淡。（2）供给方面，集装箱船队的增幅达到8%或者以上。2012  年全球新船交付运力130  万TEU，除去拆解量，净增运力将达125  万TEU,其中8000+  TEU  大船的交付量基本上会占新船总运力的65%。（3）分区域看，太平洋航线货量2012  年预计低速增长（  Drewry预测东行运量增长3.1%）；预计亚欧航线西行货量增幅为5%。
        港口视角：长江中转货量增长明显。沿海城市的成本，特别是劳动力成本上升，使得不少企业选择西移。港口长江中转货量增幅明显，2011  年增长2  个百分点，侧面验证了产业西移正在发生。