2012年1月份，全国居民消费价格总水平同比上涨4.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，城市上涨4.5%，农村上涨4.6%；食品价格上涨10.5%，非食品价格上涨1.8%；消费品价格上涨5.5%，服务项目价格上涨2.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全国居民消费价格总水平环比上涨1.5%。其中，城市上涨1.5%，农村上涨1.5%；食品价格上涨4.2%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨1.8%，服务项目价格上涨0.8%。
        12年1月份CPI同比、环比分别为4.5%、1.5%，均高于市场预期。我们认为，这主要是由春节因素造成的。从统计局公布的数字来看，1月食品价格上升4.2%，成为推动通胀反弹的最重要因素。实际上，鲜菜、鲜果和水产三项合计影响居民消费价格总水平环比上涨约1.0个百分点。由于节日因素作祟，因此对通胀率的整体判断仍然需要2月份的数据来进行综合判断，目前来看，2月份的通胀率将回落，但这样的下降主要是因为基数原因。
        自2011年8月份起，CPI同比已经连续五个月出现回落，而2012年1月份CPI涨幅小幅反弹不会改变继续回落趋势。我们认为，各种迹象表明前期物价调控政策正在明显起效，物价上涨压力正在逐步缓解。我们认为，2012年我国物价涨幅将较2011年有较大幅度回落，理由如下：第一，制造业PMI指数与工业经济增加值同比增速下降表明生产需求普遍回落、宏观经济增速将持续放缓；
        第二，受欧债危机影响，国际大宗商品价格回落趋势可能延续，国内外原材料成本将持续下降。
        第三，货币政策已经转向了，但全面宽松的可能性不大，前期货币紧缩效应时滞较长；第四，国内粮价总体稳定，春节后猪肉价格涨幅进入周期性回落阶段；
        五是2012年CPI翘尾因素弱于2011年。
        我们认为，2012年通胀压力虽然全面缓解了，但还是存在一些潜在的风险因素：首先，来自于国外的输入性的通胀压力仍然比较大，全球流动性还是比较充足。近期全球大宗商品价格出现了较为明显的上涨，中国也刚刚宣布上调成品油的价格，这也将对PPI通胀率产生上升的压力，并可能加大输入型通胀的压力。
        其次，刘易斯拐点出现以后，工资上涨将对物价有长期和持久的推动力。随着刘易斯拐点的逐步临近，劳动力成本正在逐步上升，城市化的持续推进，国际经济所出现的一系列变化也促使中国的发展面临较高的资源价格环境以及更高的供应链成本，这会使得中国经济的总体CPI水平较之改革开放以来呈现逐步抬升的趋势。