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        CPI  超预期的原因分析
        统计局公布1  月CPI  同比涨4.5%，超出包括我们在内的多数市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】深刻检讨后，我们试着总结本月超预期的原因，提出下阶段跟踪CPI  需注意的问题。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        1  月误差的原因在于高频数据与CPI  最终分项数值之间在历史上存在的对应规律不再发生作用。
        以蔬菜为例。如表1  所示，2009  年11  月、12  月份，2010  年10  月份，2011  年9  月、12  月份，因天气、节日等因素，菜价呈现大幅上涨态势，这种时候，我们观察到的规律是，虽然都是上涨，但统计局公布的结果要远小于旬度、周度高频数据核算的结果，这种打折扣规律的持续存在，使得我们在看到高频数据折月环比20%以上涨幅的时候，不能简单推算CPI  蔬菜分项的涨幅就是20%以上。我们处理这一问题的思路主要是使用基于最小二乘法的回归方法，将二者的对应关系进行“最不坏”的拟合。实际上，这种思路使得我们刚刚在2011  年12  月的预测中获益匪浅，12月高频数据显示蔬菜涨近20%，而CPI  蔬菜最终环比涨幅只有13.9%。
        1  月高频数据显示旬度50  城市蔬菜环比折月涨13.5%、商务部周度蔬菜价格折月涨21.4%，按照历史拟合关系，我们折算1  月CPI  蔬菜最终涨12.9%。但最终蔬菜公布的环比涨幅为26.1%。超出了数学模型所能捕捉的范围。类似问题也存在于肉禽类等价格的上涨之中。