公司概况：中国秦发是中国最大的非国有动力煤供应商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】秦发以在中国交易动力煤起家，随后逐渐将上游业务拓展至煤炭运输和煤炭生产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）秦发的主要资产包括煤矿、大秦铁路沿线3  座煤炭集运站(共41  座)经营权，煤炭码头和煤炭运输队。秦发的主要竞争优势在于，该公司是中国仅有的几家获得大秦铁路运输配额的营运商之一，因而该公司与小型煤矿(其供应商)和煤炭交易商(既是供应商又是客户)的交易中享有议价能力。
        战略：秦发计划凭借以下几项举措推动盈利增长：
        秦发已增持华美奥能源(该公司在山西拥有3  座动力煤矿)股份。管理层认为秦发的自产煤毛利率可达25%-30%，而第三方采购煤炭的历史毛利率为10%-15%。
        秦发已加租另一座煤炭集运站(位于大秦铁路沿线)，因此有望将总运输配额再增1,300  万吨至2,000  万吨。
        总之，管理层预计  2012  年煤炭交易量(不包括自产煤)将从2011  年预计的1,4  00  万吨提升至  1,500  万吨以上。
        股票评级：秦发目前股价相当于Bloomberg  市场预估2011  年每股收益的4.6  倍和2012  年每股收益的3.8  倍，与大型H  股煤炭上市公司相比(2012  年市盈率处于8.2  倍-10.2  倍)估值相对较低。我们看好秦发，因其业务多元化，同时我们认为其多元化战略有望使该公司未来持续增长。秦发目前2012  年市场预估市净率为0.96  倍。