一、CPI—空中楼阁
        2012年1月的读数为大幅超出市场预期，推升CPI上涨主要是春节因素催生的食品价格的上涨,菜价的大幅上升是推高食品同比价格的主要推手，  从环比上看，CPI的环比涨幅为近四年来最大涨幅，其中食品价格环比涨幅的大增是主要拉动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计二月的CPI环比涨幅将快速回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从目前农业部公布的数据，我们已见食品价格在震荡下行。另外，今年的春节涨价冲动维持在较低的水平。第三，PPI的生活资料继续走低。第四，翘尾因素系统性降低。我们认为CPI在后期加速回落为几乎确定的，所以1月虽然CPI高于预期，但无足为惧。
        二、PPI—环比企稳
        1月的PPI同比环比比值符合我们的预期，从PPI环比来看，PPI的环比增速已经企稳，PPI同比下行和环比企稳的环境非常适宜于小周期的重启，我们维持小周期重启的观点不变。上游价格的环比亦已企稳，上游行业重新振作可期，有望带动库存周期重新启动。从PPIRM看，PPIRM跟随PPI的走势继续下行，输入性通胀压力全面缓解。
        三、海旁蜃气象楼台，广野气成宫阙然
        本次CPI的涨幅超出预期只是因春节对食品类价格影响的涨价冲动，但从长期趋势来看CPI同比涨幅继续加速下行。我们认为1月的CPI是“雾里看花”的感觉，虽高企但已“海市蜃楼”。在这种情况下PPI或为更加有效的指标，可以探明价格因素的周期性波动。数据显示输入性通胀压力已快速缓解，环比企稳是本次公布的数据的最大亮点，在CPI加速下行的背景下，我们有望迎来一个小复苏期。从政策层面看，由于数据的高企，我们认为下调存准等宽松性货币政策的推出时点将被滞后。