中海油服07 年作业量稳定增长,业绩大幅增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公布了07 年经营数据和业绩预告,07 年各板块的作业量较06 年都有较大幅度增加。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中钻井服务板块中,自生式钻井船作业天数为4228天,增加10.1%,半潜式作业天数1080 天,增加16.1%;在油技服务板块,完井次数为1527 井次,增加22.7%;船舶服务板块中,各类作业船作业天数为24229 天,增加2.4%;在物探服务板块,三维数据采集面积为9694 平方公里,增加32.1%。预计公司主营收入较06 年增加40%,净利润将增加95%。
中海油勘探支出大幅增加,公司未来工程量有保障。中海油服目前收入有80%来自中海油,由于国际油气价格高企,中海油在油气勘探方面的资本支出也越来越大,08 年勘探预算为52.35 亿美元,较07 年增长43.7%,母公司大量的勘探支出是中海油服未来工程业务量的有力保障。
海外业务稳步成长,将逐渐成为增长的另一个发动机。公司07 年上半年的海外业务收入占总收入比重为18.1%,其中43.2%来自印尼,26.8%来自澳大利亚,12.9%来自墨西哥湾,公司计划在2010 年海外业务收入占总收入的比重要提高到30%以上。由于全球的油气资源越来越集中到国家石油公司的手中,而这些国家普遍比较排斥欧、美资本的进入,但自身的技术能力又不够,这将给中海油服留下巨大的发展空间。
技术驱动和成本领先是公司发展的原动力。在技术开发方面,公司每年都投入大量的资金进行研发,公司06 年研发支出1.9 亿,占当年总收入的3.1%,未来将一直保持较高的投入水平,在油田技术中,泥浆和测井技术均达到了国际先进水平。和国际竞争对手相比,中海油服有很大的人工成本优势,这也是我国建筑服务类公司的共同点。虽然公司在国际招标中采取低价策略,一般要低40%,但由于最终拿到的大多是综合服务项目,所以整体毛利率方面依然能保持较好水平。
一体化的综合服务能力是拓展海外业务的另一个优势。中海油服的竞争对手大多为功能单一的国际油田服务公司,例如斯伦贝谢主要从事油田技术服务,Transocean、GlobalSantaFe 主要从事钻井服务,很少有象中海油服这样能提供钻井、油田技术服务、物探和船舶服务等贯穿油气勘探、开发及生产全过程的综合性服务公司。在油田服务的33 个专业领域中,中海油服覆盖了25 个,强大的综合服务能力是未来拓展国际业务的另一个优势。
服务价格提升明显,未来有继续提升的可能。公司服务价格比较市场化,每年会可能会有1—2次调整。得益于油气行业景气度的持续,服务价格也一路上涨,例如自升式钻井船的日费率在07年上半年达到6.82 万美元/日,增长37.4%,随着上游开采行业景气度的延续,未来的服务价格有望继续提升。