报告摘要：
        社零总额同比增长18.1%，金银珠宝和服装消费增速上升
        2011  年12  月份社零总额实现17,740  亿元，同比增长18.1%，与11  月相比上升0.8  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金银珠宝类零售额同比消费增速继8-11  月下滑之后，12  月份小幅攀升  7.4  个百分点至28.6%，剔除物价因素，实际增速为24.5%，仍然处于领涨态势；12  月服装类同比消费增速达20.1%，较11  月同比上升4.7  个百分点，主要跟12  年1  月元旦春节双节临近，商场开始促销，以及预计元旦降温有关。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        CPI下降0.1个百分点至4.1%，达本年最低
        2011  年1-12  月，CPI  累计同比增长5.4%，超过年初4%的预期目标。其中12月单月CPI  同比增速由上月的4.2%下降为4.1%，处于本年最低位，基本符合市场4%的预期。
        2012年1月份商贸零售行业涨幅跑输沪深300
        2012  年1  月，民生零售行业板块跌幅为-1.05%，在各行业涨跌幅中排名倒数第11  位，跑输沪深300  指数5.71  个百分点。我们猜测，除了外围经济的负面影响导致人们的悲观预期外，元旦消费的增速下滑对板块走势也有所影响。
        行业新闻
        （1）全国百货业单店十强缺席广州商家：按百货单体店零售额前十名来排序，广州的百货单体店有20  多年没有入围过十强了，此外，据广州百货业资深人士透露，继去年前三季度广州市社会消费品零售总额增幅同比回落4.7  个百分点，广州百货业不禁令人产生越走越的感觉；（2）国际奢侈品牌纷纷开通网店，欲抢回代购市场；（3）2011  年我国B2C  交易规模达2401  亿元，同比增131%：易观《2011年第4  季度中国B2C  市场季度监测》数据显示，2011  年第4  季度中国B2C  市场交易规模达到764.1  亿元，环比增长23%，同比增长77.3%。2011  年中国B2C的交易额达到2400.7  亿元，同比去年增长130.8%，再次现实增长翻番。
        维持行业推荐评级
        预计12  年零售板块增长压力不小，将会成为09  年后又一个业绩低谷，但是不代表零售行业没有投资机会：零售行业相对于周期行业增长稳定；11  年跌幅较大，下跌32%，估值较便宜；预期今年将会消费刺激政策出台，引发主题投资机会。
        个股方面，维持推荐民生商贸指数里面的组合。