1.    1  月CPI  增幅超市场预期  连续正回购暗示降存准率或延后
        1  月份CPI  同比上升4.5%，较12  月份涨幅扩大0.4  个百分点，明显高于市场预期4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】引起CPI反弹的重要原因是双节叠加因素和供给量下降导致环比上升至1.5%，超出历史平均水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  根据我们的测算，如果2  月份环比上升1.2%，CPI  同比将达到4.5%，与1  月份持平，也就是说，2  月环比低于1.2%，CPI  同比将下降，反之，CPI  同比将上升。2  月份环比超过1.2%的概率很小，2  月份CPI  同比应该有一定幅度的下降。前瞻性地来看，PMI  指数当中的购进价格指数不仅和PPI、PPIRM  变化方向一致，而且通常情况下还领先这两个指数3  个月左右，这个特征在2006  年12  月和2008  年12  月份表现的比较明显。如果这个逻辑成立，购进价格指数已经从2011  年12  月份连续反弹2  个月，我们预计PPI  和PPIRM  指数可能会在4  月份开始触底反弹。PPI  传导到CPI-般需要3-6  月的时间，也就意味着CPI  最快可能在今年下半年反弹。