建议理由  
        中国平安发表公告称临时股东大会已批准发行总额不超过  260亿元可转换债券。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        该方案尚待中国保监会审批。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）如果我们将可转债计入公司偿付能力，可计算得出：1)  2012年预期每股盈利最多摊薄  8.3%，但预期每股净资产/每股内含价值分别增厚  7.4%/1.0%；2)  假设银行业务的最低资本充足率为  8%，则平安  2011年10月份/11年预期/12年预期集团偿付能力充足率分别为  195%/191%/176%，高于  2011年  10月的171%。如果我们假设银行业务最低资本充足率为  10.5%，则11年预期/12年预期备考集团偿付能力充足率将为  168%/153%。详细计算请参见我们在  2011年  12月21日发表的报告：“中国平安(H)  (2318.HK)：拟发可转债将提高偿付能力充足率  24个百分点，2012年  EPS摊薄8%”。  
        推动因素  
        我们认为临时股东大会批准可转债发行计划以及日后监管机构的放行能够为中国平安带来有利推动，因其缓解了关于平安偿付能力充足率和中期再融资风险的主要担忧。  
        估值  
        我们维持对平安  A/H  股的买入评级（A  股位于我们的地区强力买入名单），因其业务质量较高且估值具备吸引力（2.8倍/9.1倍的  2012年预期新业务价值倍数）。我们基于估值中点的  12  个月目标价格仍为人民币  58.2元/68.9港元，对应  1.81倍的  2012年预期股价/内含价值和  10.4倍的  2012年预期新业务价值。  
        主要风险  
        宏观经济硬着陆，A  股市场表现差于预期，竞争激化导致寿险保费增长及财险承保利润率不及预期。