2011  年，公司实现营业收入46.13  亿元，同比增长29.04%；营业利润8.56  亿元，同比增长85.55%；归属母公司所有者净利润6.09  亿元，同比增长80.51%；基本每股收益0.92  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          公司主营产品为环氧丙烷、烧碱、三氯乙烯和油田助剂，营业收入占比合计约95%；其中环氧丙烷产能18  万吨，居全国第二，市场占有率达到35%左右；三氯乙烯产能8  万吨，居全国第一位；综合毛利率处行业中上水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          主营产品价格上涨及新项目投产是今年业绩增长主因。2011年一季度东瑞分公司10  万吨片碱、4  万吨三氯乙烯项目投产，使得公司烧碱产能达42  万吨、三氯乙烯产能8  万吨，公司国内三氯乙烯龙头的地位进一步得到巩固。另外，报告期内国内环氧丙烷及烧碱价格提升明显，公司环氧丙烷2011  年出厂均价较上年末上涨10%，烧碱涨幅15%以上，产品下游需求旺盛，公司装置超负荷运转，业绩增长明显。
          化工分厂搬迁计划、DOW  化学合资项目成公司未来看点。2011年3  月29  日公司公布了与DOW  化学合资建厂生产四氯乙烯产品的理解备忘录，预计公司将与DOW  化学以各50%的持股比例，在山东省滨州市建立一家世界级规模的四氯乙烯工厂。按照双方的规划，该工厂将实现8  万吨四氯乙烯生产能力，如进展顺利有望于2014  年投产；2011  年11  月，公司发布非公开发行预案，计划后期扩产烧碱、氯丙烯、聚醚等多项产品。从非公开发行项目建设进度的规划看，目前已完成前期可研、环评等先期准备，考虑到18  个月的建设期，我们估计2014  年有望开始贡献业绩。因此，如果公司与DOW合作项目及非公开发行募投项目能顺利推进，2014  年将成为公司业绩进一步提升的关键点。
          盈利预测与投资评级：预计公司2012  年-2013  年基本EPS为0.99  元、1.14  元，按照最新收盘价计算，预计公司2012年-2013  年动态市盈率分别为13  倍、11  倍，维持“增持”评级。
          风险提示：上游聚丙烯价格受油价上涨进一步提高；烧碱及环氧丙烷价格回落；DOW  化学项目及非公开发行的不确定性。