2012年胸腺五肽有望延续高增长  
        公司核心品种胸腺五肽  09  年开始进入  13  省医保（10  年新进  6  个）  ，在医保放量及  10mg  品规优势的影响下，估计  11  年公司胸腺五肽销售收入大幅增长  60%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着地方招标的推进，我们预计  12  年胸腺五肽有望保持30%左右的快速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
        特利加压素2011年低于预期，2012年有望放量  
        由于计划的新区域招标以及招标后续贯彻实施延后，  加上公司的学术推广等营销手段尚未发力，2011  年特利加压素销售额低于预期。预计  2012  年将有  20  多个省进行招标，随着招投标进度的推进和公司学术推广逐渐显效，我们认为  12  年特利加压素有望实现放量。    
        期待爱啡肽和卡贝缩宫素上市叠加  
        由于新药审批机构及政策调整影响，  公司储备产品审批及投入市场节奏慢于预期。目前爱啡肽和卡贝缩宫素仍在等待生产批件，爱啡肽有望于  2012  年内上市，卡贝缩宫素最快将于今年底拿到生产批件。  
        受让缓控释制剂品种及技术，或将形成组合拳  
        公司受让科信必成公司  21  个口服固体缓控释制剂品种及制备技术、提前布局化药领域，不仅将拓宽公司品种，且将有助于公司未来围绕心脑血管、消化系统、  产科等主打方向形成组合拳，  充分利用销售渠道资源实现品种叠加。
        双方的长期战略合作也为公司未来走向国际市场打开了想象空间。    
        首次给予“推荐”评级  
        我们预计公司  2011-13  年的  EPS  分别为  0.79、1.15  和  1.56，对应  2  月  8日收盘价  33.00  元的  PE  分别为  42、29  和  21  倍。公司作为多肽药物领域龙头企业，研发实力雄厚，储备产品竞争小、潜力大，特利加压素  2012  年有望放量延续业绩高成长，因此首次给予“推荐”评级。