国家统计局今日公布宏观经济数据：2012年1月份，全国居民消费价格总水平同比上涨4.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，城市上涨4.5%，农村上涨4.6%；食品价格上涨10.5%，非食品价格上涨1.8%；消费品价格上涨5.5%，服务项目价格上涨2.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全国居民消费价格总水平环比上涨1.5%。其中，城市上涨1.5%，农村上涨1.5%；食品价格上涨4.2%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨1.8%，服务项目价格上涨0.8%。
        2012年1月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨0.7%，环比下降0.1%。工业生产者购进价格同比上涨2.0%，环比下降0.3%。工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比上涨0.3%，其中，采掘工业价格上涨6.1%，原料工业价格上涨1.7%，加工工业价格下降0.9%。生活资料价格上涨2.1%，其中，食品价格上涨3.5%，衣着价格上涨3.1  %，一般日用品价格上涨1.6%，耐用消费品价格下降0.2%。工业生产者购进价格中，黑色金属材料类价格同比下降1.1%，有色金属材料类价格下降2.5%，燃料动力类价格上涨6.6%，农副产品类价格上涨3.9%，纺织原料类价格上涨2.6%，建筑材料及非金属类价格上涨2.5%。
        点评：  此前市场预期1月份CPI涨幅在4.1%，而华安证券宏观策略组的预测也在4.2%-4.3%，实际公布的数据超预期，主要是环比因素超预期增长。1月份受元旦和春节长假叠加影响，需求冲击导致的节假日因素大于往年，CPI环比上涨1.5%，高于市场普遍预测的1%，高于往年的1.2%。我们对于PPI数据尚存疑问：1月份外围大宗商品狂飙，而购进价格指数却出现了环比下滑；根据测算翘尾因素为0.6%，而环比因素如果为下降0.1%的话，同比应上升0.5%，而实际公布的为上涨0.7%。
        尽管CPI数据在连月下跌后出现反弹，高于去年11月份和12月份的数据，但是我们认为这不会改变通胀下行的趋势，特别是翘尾因素将在今年逐月回落。新涨价因素也会在调控下有所收敛，预计2012年全年CPI涨幅在3.5%-4%之间。近期欧美央行纷纷出台宽松政策，而CPI再次反弹，可能会减缓人民银行宽松的步伐，短期资金面仍然偏紧，从7天银行间利率近期反弹就可看出。