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研究报告:瑞银证券-利率市场日报-120209

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-02-09 16:08:54
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈琦
研报出处: 瑞银证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 365 KB 分享者: ren****235 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        债券市场表现
        周三,银行间债市抛盘沉重,下午随着股市强劲反弹抛盘更盛,收益率曲线被推高了3-15bp,曲线前端和5-7  年金融债收益率上升最多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收盘收益率水平为:1  年期央票3.36%,3  年期央票3.49/3.45%,5  年期国债3.13/3.12%,10年期国债3.51/3.49%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)货币市场流动性仍然较好,隔夜回购利率下行了1bp至2.77%,7  天回购利率上行了22bp  至3.72%,14  天回购利率上行了13bp  至3.94%。
        交易策略
        本周以来银行间债市表现疲弱,收益率曲线显著上行:1  年期国债收益率从2月3  日的2.78%大幅上行了15bp  至2  月8  日的2.93%,10  年期国债收益率从前期最低3.40%以下已经回调至2  月8  日的3.51%,1  年期政策性金融债收益率从2  月3  日的3.57%上行至2  月8  日的3.61%,10  年期政策性金融债收益率从2  月3  日的3.97%显著上升至2  月8  日的4.06%。我们认为,本周市场疲弱的主要原因在于:第一,本周公开市场到期资金量仅为20  亿元,央行仍于周二进行了260  亿元28  天期正回购操作,表明央行并不会过快放松流动性,投资者前期对于货币政策放松过于乐观的预期可能需要修正;第二,周三A  股强劲反弹,市场风险偏好有所提升,压制了债市投资者情绪;第三,今日开始1  月宏观经济数据将陆续公布,投资者在数据公布之前较为谨慎。展望后市,短期内主导市场走向的关键因素就是1  月宏观经济数据:由于受到春节因素和去年高基数的影响,我们预计1  月进出口同比增速将双双落入负值区间;1  月CPI  通胀率将仅从上月水平小幅回落至4.0%左右;新增信贷可能达到8,000-10,000  亿。
        

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