投资要点：
􀁺  黑猫股份于2  月28  日公布了2007  年年报，报告期内，公司实现营业收入13.81  亿元，同比增长31.13%；；实现净利润7377.85  万元，同比增长33.79%；实现每股收益0.83  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年度分配预案为10  送3  转5  派0.5  元（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  公司业绩增长的主要原因是炭黑产能的持续扩张。公司本部3  万吨/年硬质炭黑和1  万吨/年特种炭黑于2007  年7月份投产，增加了公司炭黑产量。公司后续产能扩张有序进行，将保持业绩稳定快速增长。公司2008  年1  月份成立了内蒙古黑猫炭黑，规划建设15  万吨/年炭黑项目，一期8  万吨/年产能将于2008  年8  月份投产，09  年将快速达到15  万吨/年的规划规模；同时，公司朝阳黑猫预计还有2  万吨/年产能项目于08  年投产；后期，预计公司还将寻求第五个炭黑基地。
􀁺  轮胎行业的快速发展保证了炭黑行业的发展前景，同时轮胎行业集中度的提高和企业规模的扩大，对上游炭黑生产商提出了较高要求，产品质量稳定、生产规模大的厂商优势明显，公司两项指标业内领先。
􀁺  所得税问题：本部减按15%征收的所得税优惠07  年6  月到期，后期公司仍将积极争取；韩城黑猫2010  年前仍然享受15%所得税；内蒙古黑猫享受15%所得税优惠，为期5  年。公司项目建设的国产设备投资符合抵免所得税优惠条件，预计08  年仍有可能继续获得。
􀁺  盈利预测与投资评级。由于公司内蒙古黑猫项目建设速度快于我们预期，我们上调公司的盈利预测，预计公司2008、2009  年每股收益分别为1.20  元和1.70  元（未考虑送转股），给予其30  倍的市盈率是合理的，则按08  年业绩测算目前公司股价大致合理，但考虑到公司在炭黑行业的龙头地位和未来的发展空间，维持公司短期“增持”、长期“买入”投资评级。
􀁺  风险因素：煤焦油价格存在继续上涨风险；公司项目建设存在不能按照计划如期投产的可能。