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文山电力研究报告:招商证券-080229-600995文山电力07年报点评

股票名称: 文山电力 股票代码: 600995分享时间:2008-02-29 17:26:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 推荐-A
研报大小: 298 KB 分享者: 小****5 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  售电量增加推动利润高速增长:2007年公司主营业务收入8.7亿元,同比增长46%;利润总额1.37亿元,同比增长46%;净利润1.26亿元,同比增长64%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司售电量28亿千瓦时,同比增长37%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)无论是业绩增长还是业务量增长在电力公司中都非常突出。
  􀂉  购电量和售电量同步增加使公司向典型的电网公司转变:与2006年相比,公司自发电的比例明显下降,购买地方电力的比例也大幅下降,购买云南省电网公司电量大幅增加。文山电力越来越向典型的电网公司转变,从而区别于其他已经上市的自发自供的小型电力公司。
  􀂉  公司成长空间广阔:文山州内的经济增长可以保证文山电力售电业务每年20%左右的增长。电解铝项目和向越南、广西送电能够使文山电力有两倍以上的供电量增长。
  􀂉  预计每股收益08年0.65元、09年0.8元。公司经营风险较小,而且一旦电解铝项目建成,公司的业绩将有爆发式增长。按照09年业绩30倍PE计算,合理价位在24元以上。在当前市场中,公司是较好的防守品种,我们认为公司股价在24-26元都属于合理范围,维持“推荐-A”的投资评级。

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