事件描述：
        全部基金已经公布完2011年4季度报告，我们根据各家基金披露的前十名持仓股数据，对电气设备板块股票中基金重仓股在2011年4季度和2011年3季度的增减变化情况进行对比分析。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论：
        1.  重仓股市值环比小幅下降，电气设备三季度处于低配状态。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至2011年四季度末，根据天相行业分类标准看，基金持有电气设备行业的总市值占基金持股总市值的比例为3.26%，环比增长0.12个百分点，行业处于低配状态。2011年9月30日至12月31日电气设备行业指数累计下跌16.35%，同期上证指数下跌7.01%。电气设备行业指数跑输上证指数9.34个百分点。
        2.  基金重仓股新增16家，增持16家，保持不变2家，减持21家，剔除12家。截至2011年四季度末，基金共持有电气设备行业重仓股55家，较2011年三季度增加4家。其中，新增的16家重仓股中有3家是2011年四季度以来的上市新股，其余新增增持比例较大的分别为：科大智能（300222）、中能电气（300062）、海陆重工（002255）、理工监测（002322）、新联电子（002546）。基金重仓股增持的有森源电气（002358）、置信电气（600517）、永清环保（300187）、大洋电机（002249）、龙源技术（300105）、合康变频（300048）等16家上市公司。完全被基金剔除的公司有：科陆电子（002121）、天龙光电（300029）、智光电气（002169）、天奇股份（002009）、明家科技（300242）等12家；基金重仓股对国电清新（002573）、京运通（601908）、众合机电（000925）、爱康科技（002610）、大连电瓷（002606）等21家公司进行减持。基金重仓股对通达股份（002560）、和顺电气（300141）的持股比例环比不变。
        3.  新能源行业光伏和风电行业继续遭到减持或剔除。四季度基金继续对新能源行业减持，验证了市场对整个新能源行业景气度下滑的判断，光伏行业的产能过剩使价格加速下跌，小厂难以为继，大厂收缩产能，因此在基金三季度减持或剔除主要光伏电池厂商后，四季度也加速撤离上游设备企业天龙光电、京运通和配件生产企业爱康科技。同时风电企业零部件商天奇股份、吉鑫科技、风范股份、天顺风能、整机商湘电股份、金风科技仍然出现在减持、剔除名单之列。紧缩货币政策带来的整机厂商融资成本激增，再加上风电行业审批权上收和从质量上严格把关，整机厂商业绩难有起色，也挤压了上游领部件厂商的利润空间。
        4.  一次设备：特高压龙头企业难以兑现业绩预期，配电网企业受益毛利率回升。2011年一次设备厂商去年价格战的影响，今年确认去年的低毛利率订单收入导致业绩普遍下滑。今年被寄予厚望的特高压输电线路在多方的反对下建设规模大幅低于预期，因此一次设备仍被基金普遍低配。工业节能余热锅炉行业海陆重工和华西能源被增持。从最近的招标情况来看，用于配电网的一次设备价格有所回升，相关企业的盈利预期也大幅改善，森源电气、科大智能分别增持14.74和8.52个百分点，置信电气因国网重组预期增持5.24个百分点。
        5.  二次设备：基金青睐二次设备龙头。二次设备方面，智能配电网和智能变电站试点规模扩大，行业龙头凭技术优势享受外延式增长，同时股价的下跌也消化了估值对业绩增长的压力。国电南瑞基金持有市值为95.6亿元，占流通股比例为29.17%，为电气设备行业重仓之最。
        6.  电力电子行业表现分化。合康变频、荣信股份因工业节能行业景气仍被基金重仓，而智光电气、英威腾则因业绩不达预期而被剔出重仓股。
        5.  行业判断与投资建议。2011年电气设备行业整体业绩低迷，新能源行业的光伏行业和风电行业结束了的高景气周期，仍处于调整期，光伏企业业绩好转仍需等待供需平衡；核电行业在日本地震之后等待审批重启，确定性日渐增强。电网方面，特高压电网因为争议较大，是否推进大规模建设仍然悬而未决，智能电网整体仍处于扩大试点的状态。我们维持行业“中性”的评级，我们建议关注：1）二次设备的龙头企业，业绩增长确定的国电南瑞；2）靠近配电、用电端的电力电子企业，新联电子、合康变频、荣信股份。