投资要点：  
        公司公告，已收到中国证监会《关于核准仁和药业股份有限公司非公开发行股票的批复》，该批复自核准发行之日起6个月内有效。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  持续外延扩张：公司此次定向增发预案：发行数量不超过5000万股，发行价不低于12.2元/股，募集资金5.8亿，用于①对江西制药增资扩股改造、获取70.62%股权（3.2亿）；②收购仁和集团持有江西仁和药用塑胶55%股权（3245万）；③购买办公场地（1.5亿）；④补充流动资金（8000万）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）仁和从成立起始就是一家通过收购兼并发展起来的公司，  优卡丹和可粒克收购自铜鼓威鑫制药厂、闪亮收购自闪亮制药、清火胶囊和正胃胶囊收购自药都仁和，公司的能力是寻找符合自身发展而又没有做好的品种，将其打造成强势品牌，同时将规模做大，是医药行业少数能够打造多品牌公司的企业。  
        收购江西制药70.62%股权，涉足处方药领域：江西制药以普药为主，产品涵盖抗炎消菌、消化系统、解热镇痛、心血管等领域，2011上半年收入6688万，净利润3883万。仁和药业主要以OTC产品为亮点，此次收购有利于双方优势互补，打开处方药市场，为公司注入新的增长动力。①完善产品线：公司无水针、粉针等产品，而江西制药拥有325个药品批件，独家生产小罗霉素，利于公司迅速进入处方药领域，提升整体实力；②社会资源丰富：江西制药在江西省乃至全国医药领域积累了深厚的社会资源，助力公司未来发展。  收购药用塑胶公司55%股权，整合上游产业，消除关联交易：药用塑胶公司主要向公司提供包材配套，2011上半年收入1782万元，净利润503万元。收购药用塑胶公司后，将解决关联交易，兑现集团承诺，同时整合上游产业，降低生产成本。  
        核心是OTC，江西制药厂是进军处方药的过渡平台：我们维持2011-2013年每股收益0.51/0.71/0.92元，同比增长45%/40%/30%，对应市盈率23/17/13。
        公司旗下多个知名品牌，90%以上利润来自于  OTC，并继续通过收购兼并丰富品种；收购江西制药厂获得300多个文号，公司藉此打造一支处方药招标和销售队伍，仁和集团已经在成都设立研发中心，全力培养新药，未来为处方药队伍输送新药。当前价值极度低估，外延收购可期，维持买入评级。