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开元控股研究报告:兴业证券-开元控股(000516)主业待提升,配股谋发展-080229

股票名称: 开元控股 股票代码: 000516分享时间:2008-02-29 15:39:19
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邹国英
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 162 KB 分享者: zz****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  07  年业绩大幅增长来自投资收益,百货主业增幅较小:公司2007  年业绩基本符合我们此前预期,公司净利润大幅增长主要来自天竣能源和天云煤矿的股权转让收益,这两项煤矿股权转让共实现投资收益3607  万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但作为公司主业经营的开元商城,由于市场竞争激烈,自身还处于向时尚百货的转型当中,销售额和盈利增长较慢,全年实现销售收入17.41  亿元,利润总额9891.07  万元,净利润6538.53  万元,分别比上年仅增长4.40%、3.70%和3.11%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  突破单体经营,迈开连锁发展步伐:公司从2007  年开始,突破了单体经营局面,先后采用租赁形式开设了两家异地百货店,并投资控股宝鸡一家大型购物中心项目的建设开发。
􀂾  开元商城安康店:租赁经营,建筑面积1  ㎡  万,2007  年9  月开业,当年实现收入930.20  万元,亏损282.29  万元。
􀂾  开元商城咸阳店:租赁经营,位于咸阳市“银都国际广场”,建筑面积2  万㎡,于2008  年1
月开业。
􀂾  投资参股宝鸡“国际·万象商业广场”:2007  年6  月公司投资7000  万元控股宝鸡“国际·万象商业广场”的开发公司九华城建投资发展有限公司,占其72.92%股权。
􀁺  此次计划配股募集资金将用于宝鸡“国际·万象商业广场”和西安开元商业广场两个项目的建设
􀂾  宝鸡“国际·万象商业广场”:位于宝鸡市中心商圈内,总建筑面积11.59  ㎡  万,经营面积8.69㎡  万,建成后将成为宝鸡市规模最大、设施最先进的大型购物中心。该项目已经于2007  年3  月份启动,预计2008  年12  月建成投入运营。
􀂾  西安开元商业广场:位于西安市西梢门十字连接西大街商圈和大唐西市的中央位置,地理位置较好。项目设计为商住两用楼,总建筑面积1.60  万㎡,其中商业群楼部分为6.73  万㎡,住宅部分6.95  万㎡。该项目2007  年8  月份启动,预计2009  年12  月建成投入运营。建成后预计住宅销售有望实现净利润3036.82  万元,若分两年确认,能与商场部分在培育期内产生的前期亏损基本相抵。
􀁺  由于宝鸡“国际·万象商业广场”和西安开元商业广场尚处建设期,且建成后至少需要2  年的培育期,而租赁经营的安康店和咸阳店也处于培育期。因此,未来2  年内,公司的盈利仍将主要依靠开元商城。不考虑配股摊薄,我们暂维持对公司08、09  年每股收益分别为0.40  元和0.52  元的原预测,对应动态市盈率分别为36  倍和29  倍,考虑到公司发展和培育的项目较多,未来成长性较好,我们维持“推荐”的投资评级。

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