公司  2011年实现营业收入  80.6亿元，同比增长  19.37%，实现归属于母公司所有者净利润  11.94  亿元，对应每股收益  1.71  元，较去年增长  35.29%，符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011年公司毛利率为  24.7%，较  2010年上涨  0.01个百分点，同时净利润率提高  1.74个百分点，至  14.81%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑到公司业绩增长稳定，煤机行业景气度长存，在未考虑股本摊薄的情况下，我们小幅上调盈利预测，2012、2013年每股收益分别为  2.14元和  2.80元。根据  15倍  2012年市盈率，我们上调目标价至  32.13元，维持买入评级。  支撑评级的要点  
          公司净利润增长率高于营业收入增长，主要由于  2011年公司期间费用占营业收入比例大幅下降，从去年的  8.03%下降至  6.47%。期间费用同比下降  4%，显示出公司的管理高效率。    
        液压支架毛利率仅小幅下降  0.6  个百分点，目前支架市场价格基本稳定，预计对公司业绩影响不大。去年全国煤炭新增产能  9,500  万吨，预计今年将达到  2亿吨，煤机行业景气度将能持续、稳定。  
        新厂区投入使用，产能逐步释放，预计  2012年实现产能  60万吨，同比增长  25%左右。由于公司一直处于产能受限状态，新增产能将有望全部转化为收入。    
        公司  H股发行预计在今年内完成，借此公司可以提升海外品牌形象，同时对未来公司的全球化生产和营销具有积极作用。  
        评级面临的主要风险  
        公司  H股增发预计年内完成，预计将有业绩摊薄的风险，但长期来看将有助于公司技术水平的提升和海外市场的扩张。  
        估值  
        考虑到公司业绩增长稳定，煤机行业景气度长存，在未考虑股本摊薄的情况下，我们小幅上调盈利预测，2012、2013年每股收益分别为  2.14元和  2.80元。根据  15倍  2012年市盈率，我们将目标价由  30.23元上调至  32.13元，维持买入评级。