定向增发取消
公司公告,在听取大、小股东的共同意见下,决定取消日前发布的公开增发募集资金议案,这在A 股资本市场尚属首例。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计,推动股东与管理层最终做出这一决定的原因部分在于,目前,公司通过信贷融资仍能实现较低的融资成本,公司在国内借款享受利率下浮优惠,优惠幅度大致在10%,实际借款利率在7%以下,并拥有部分外汇贷款,受益人民币升值,最终综合借款利率仅为5%多。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
预计募集资金投向的新增产能计划仍将推动
公司募集资金项目的扩产计划将有助缓解产能紧张现状。公司现有汽车玻璃产能约1000 万套,根据新的投资计划,将继续新增1000 万套的产能,实现翻倍,我们预计将在未来3-5 年逐步完成。公司汽车玻璃未来3 年销量增速有望达30%以上,考虑到项目的建设期,这一投资并不显得过于激进。
新增产能大多通过扩产方式完成。除新建湖北基地350 万套产能外,其他如重庆、福建、上海、长春等基地均为在原有厂房的基础上扩产,仅需增添相关设备。据此,未来新增产能的单位投资额将显著下降,我们预计将仅为老产能的60%,即需要新增总投资20-30 亿元。
产能扩张的资金压力不大。公司将通过银行贷款的方式解决新产能投资带来的资金需求。鉴于【1】公司经营活动现金流良好(2007 年13.7亿元),【2】信贷融资成本较低(论述见上),因而,继续举债将不会对公司经营产生重大不利影响。
新老管理层开始“实质”交接
日前举办的投资者交流会中,公司董事局主席曹德旺先生明确推出了其子曹晖先生带领的新任领导团队,并表示将逐步退居幕后,主要负责公司的战略方向。事实上,曹晖2006 年9 月起就已担任公司总经理,我们认为,至今,方才真正的完成了权力交接。我们的看法是:完成“交接班”的任务,“宜早不宜晚”,这将有助于新老管理团队的平稳过渡。新管理团队的管理能力、风格,我们将持续观察。