事件:  
        智飞生物与美国默沙东公司签署合作备忘录：为发展长期战略合作关系，充分发挥各方优势，共同发展，继2011年4月25日签订《市场推广服务协议》之后，公司与美国默沙东公司就扩大合作领域，开展轮状病毒疫苗（五价，以下简称“五价轮状疫苗”）、呼吸道合胞病毒疫苗（RSV）等项目合作达成初步意向，形成《合作备忘录》，并于2012年2月6日公司董事会审议签署生效。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次合作意向的后续具体协议尚需双方进一步论证和商议，根据公司决策程序提交公司董事会或股东会批准后生效实施。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）      
        点评:  
        公司与默沙东的合作进一步深入：公司与默沙东2011年4月25日签署的《市场推广服务协议》  ，负责默沙东“默尔康（麻疹风疹腮腺炎联合疫苗）”和“纽莫法（23价肺炎多糖疫苗）在大陆地区的销售。此次公司与默沙东签订备忘录，在合作上进一步深入，备忘录主要包括以下内容
        （一）双方有意建立长期的战略合作关系，包括但不限于合作推广、合作研发和生产等方式。  
        （二）市场推广合作扩大到默沙东其它在中国大陆已获得上市许可和拟上市的疫苗产品；双方有意建立长期的市场推广合作关系。针对默沙东在中国大陆地区已获得上市许可的疫苗产品，双方意向性地将市场推广合作期限暂定为五（5）年。  
        （三）疫苗产品的临床及注册合作：双方共同投资五价轮状疫苗的三期临床阶段，合作完成该产品的临床及生产注册工作；该产品上市后默沙东将委托智飞生物开展中国大陆市场的推广和分销工作。  
        （四）  疫苗的研发和生产合作：  双方将深入探讨呼吸道合胞病毒疫苗（RSV）的研发及五价轮状疫苗的本土化生产等方面的合作。双方合作的进一步深入说明前期合作进展顺利，公司销售能力得到默沙东的认可。    五价轮状疫苗国内市场前景广阔：轮状病毒是引发婴幼儿严重急性肠胃炎的首要原因。在我国，每年大约有1000万婴幼儿患轮状病毒感染性胃肠炎，约占2岁以下婴幼儿的1/4，是引起婴幼儿严重腹泻的最主要病原。由于疾病的高发，轮状病毒疫苗市场空间巨大。根据我国人口出生率（每年新增1600万婴儿）及该类疫苗接种程序（口服三次，一次一瓶3ml）计算，预计市场容量约为4800万瓶/年。    
        轮状病毒疫苗国内竞争压力较小：国内市场上供应的该类疫苗为单价疫苗（兰州生物制品研究所生产），五价轮状病毒疫苗针对5种型别，保护更全面，因此未来具有逐步取代单价疫苗的能力。默沙东公司研制的五价轮状疫苗已获得世界卫生组织预认证，并已在全球87个国家核准上市。
        自主研发与对外合作并举，公司产品线日渐丰富：公司是以代理业务起家，从2003年开始代理兰州所A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗以及天坛生物的麻风二联疫苗、2005年代理兰州所的B型流感嗜血杆菌（Hib）疫苗以及浙江康普的甲肝疫苗，公司在2008年以前的收入主要来源于代理收入。公司2001年成立绿竹技术开始自主研发，逐步推出了ACYW135疫苗、AC结合疫苗等产品，12年AC多糖疫苗、预充式Hib疫苗有望上市，13年AC-Hib疫苗也有望上市。公司采取自主研发以及与默沙东等国际龙头公司合作并举的形式，未来几年产品线日渐丰富。  
        盈利预测与投资建议：不考虑公司可能与默沙东签订的后续合同，公司11-13年的每股收益分别为0.52、0.88、1.15元，对应11-13年的PE分别为40、23、18倍。公司已公布2011年业绩预告，净利润下滑20%-30%，该业绩符合市场预期且已经充分在股价上反应，2011年是公司最坏的时期，12年将逐步恢复，未来看好公司成为二类疫苗类的龙头，给予公司“买入”评级。  风险因素：创业板股票继续下跌的风险；公司研发推进速度慢于预期的风险。