简评：
􀂾  2007  年10  月中信证券出资8.31  亿元成立了专业私募股权投资子公司－金石投资。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在短短的4  月内，金石先后以1.5  亿元入股一家能源企业，又将以不超过5  亿元入股中信地产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于金石公司只能用自有资金投资，这样8.31  亿出资中约6.5  亿元已经落实投资项目，公司PE  试点投资的项目和回报也趋于明朗。金石投资公司总裁崔建国曾表示，前期所投资的能源企业“具备良好的成长性”，而目前拟投资的中信地产是中信集团的地产旗舰，总资产约200  亿元，土地储备约2000万平方米，预计08  年将IPO  上市。
􀂾  按2  月28  日收盘价计算，目前万科总市值约为1680  亿，根据中信房地产资本规模、公司实力、土地储备，预计上市后市值与万科相当。因此，我们假定中信地产上市后的市值为1500  亿，按不超过1.33%的持股比例上限，金石所持股权价值19.95  亿元,也就意味着公司将取得近3  倍的投资回报率。
􀂾  在我们此前的公司盈利预测中，我们假定公司2008－2010  年PE  投资规模分别为16.6、41.6  和62.3  亿元，相应对收益率为50%、100%、100%（见表1  盈利预测假设），即相应的PE  投资收益分别为8.31、41.6  和62.3  亿元。由于PE  投资收益的预测难度较大，我们目前不对公司PE  投资的盈利预测作出调整。
投资建议：
􀂾  不考虑创业板、融资融券等推出对公司带来的积极影响，预计公司2007－2010  年EPS  分别为3.76,3.62,4.36  和5.18  元。公司2008－2010  年净利润复合增长率为11%，对应的市盈率分别16、16.6、13.8、11.6  倍。考虑公司的行业龙头地位及创新业务带来的快速增长，公司目前的估值水平已经明显偏低。我们认为，目前公司的股价已经有很高的安全边际，为投资者提供了难得的建仓机遇。维持6  个月目标价至85  元，12  个月目标价100  元，继续给予“强烈推荐”投资评级。