公司公布了  2011  年财务数据，实现销售收入  46.6亿元，归属于上市公司股东的净利润  8.54亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司计划  2012  年新签合同  88  亿元，实现营业收入  60.68  亿元，净利润  11.12  亿元，EPS  为  0.81  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计公司  2012  年将保持快速增长，2012  年、2013  年  EPS分别为  1.14元和  1.46元，维持审慎推荐-A评级。    
        调度自动化业务霸主地位将进一步巩固。2011  年，公司调度自动化业务实现销售收入  11.5亿元，同比增长  4.9亿元，同比增速  73.8%，占公司全年销售收入增加值  30.2%，是公司  2011  年业绩快速增长的主要推动力。2012  年是国家电网公司解决电网调度自动化同业竞争的关键年，公司细分行业霸主地位会不断加强，2012  年调度自动化业务仍将为维持  40%的增长速度。    
        用电农配网业务比例快速提升。2011  年，公司用电自动化及终端设备、农网自动化业务实现销售收入  11.5  亿，较  2010  年增加  5.6  亿元，占公司销售收入增加值  34.5%，收入占比由  2010  年  19.6%上升至  24.7%，成为推动业绩增长的另一个主要因素。  我们认为公司此业务会随着农网配网自动化的推广、电动汽车政策投入而受益保持快速增长。    
        轨道交通业务有望成为下一个增长发动机。2011  年，公司轨道交通电气、保护自动化系统实现销售收入  5.89亿，同比增长  35.5%。公司前两年轨道交通订单总额达  24  亿，按照两年的工程建设期，2012  年此业务收入有望放量增长。    
        公司管理加强，费用降低。2011  年，公司管理费用和销售费用率由  14%下降至  11.1%，公司  2012  年继续加强内部管理，风险控制和盈利能力将继续提升。    
        投资评级与风险提示：  我们预计公司  2012  年将保持快速增长，  2012  年、  2013年  EPS分别为  1.14元和  1.46  元，维持审慎推荐-A评级。风险提示，智能电网进度可能低于预期，智能电网建设进度和规划有可能调整。