报告摘要:
年报基本符合预期
基于四季度经营情况以及前三季度的业绩情况,我们预计重点公司的年报业绩将基本符合预。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据2008 年-2010 年建筑工程行业上市公司的业绩情况,第四季度收入和净利润占比约为全年的35%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
预计净利润增速能与收入增速基本匹配或略高。前三季度建筑工程行业上市公司整体收入同比增长19.82%,净利润同比增长达到21.33%,高于收入增长水平;收入增长基本符合预期,但由于毛利逐渐提高、费用率提升幅度低于毛利增速,使得销售净利率呈现稳中有升态势,净利润增长幅度高于收入增长幅度。
建筑板块跌幅较深,已有触底反弹迹象
回顾 2011 年全年,建筑板块跌幅达到31.57%,同期,沪深300 跌幅为17.78%,全部A 股跌幅为22.05%。全年看,建筑板块大幅跑输整体市场,风险释放较为充分。
近期创业板及中小板跌幅较多,但建筑板块所受影响不大。2012 年初至今,建筑板块累计上涨2.24%,有触底反弹的迹象。
截至 2012 年2 月6 日,建筑板块PE(TTM)为11.47 倍,相对沪深300 比值为1.025 倍(2005 年至今均值为1.66 倍,2008 年至今均值为1.44 倍,2009 年至今均值为1.32 倍,2010 年至今均值为1.15 倍,2011 年至今均值为1.19 倍)。
关注子行业中质地好,具有成长性的个股
截止到目前,建筑行业公布2011 年业绩预告的公司共有33 家,上市公司预计2011年共实现净利润333.54 亿元-351.98 亿元,相比去年同比增长22.91%-29.71%。已披露业绩预告的33 家公司情况,其中业绩预增的24 家,预减4 家。
在目前的市场环境下,我们仍然看好具有受政策扶植背景的子行业,推荐关注子行业中质地较好,具有较高成长性,业绩确定性较强的个股。
具体而言,我们强烈推荐煤化工板块的中国化学、东华科技;建筑装饰行业的金螳螂;园林板块的东方园林;水利水电板块的中国水电、安徽水电;以及中工国际、中国海诚。