投资建议
        维持电信运营商行业“增持”评级：2011  年全年电信主营业收入增速10%，较去年6.4%上升了3.6  个百分点，由于3G  和宽带业务的快速发展，我们认为在“十二五”期间，我国电信行业的收入增速将持续超过GDP  增速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        建议买入中国电信，持续关注中国联通：从当前的发展来看，电信是三家运营商中发展形势最为明朗的，2012  年预计会迎来3G  和宽带用户的高速发展；建议年报之后再考虑增持中国联通，由于11Q4  成本上升联通将面临一定的财务压力，防止因业绩低于预期带来市场补杀，此外也需要时间来验证联通是否能在降低补贴率的情况下实现移动用户份额的持续上涨，迎来良性的循环。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        数据点评
        行业数据方面，12  月需关注移动用户普及率提升至73.6%，手机网民渗透率达到36.5%，移动增值业务占比提升，随着  3G  用户的快速发展，移动用户普及率和手机网民渗透率加速提升，移动增值业务占比会进一步提高，因此会带来相关内容服务厂商的投资机会。
        个股方面，建议重点关注中国电信，从用户数据来看，电信用户增长最为均衡，3G  用户略低于其它两家，但质量要优于移动，随着iPhone  4S  等高端机的上市，客户结构有望得到提升，从去年9  月我们就已经提示其定制终端已不再匮乏，2012  年电信工作会议上也明确表示今年要规模发展，加之其捆绑销售策略，有望在今年迎来3G  用户的高增长；宽带用户增长快速，在12  月淡季的情况下，单月新增108  万，远超中国联通（11.8  万），跟其网络质量和网络提速有关，未来宽带市场将面临竞争加剧的形式，性价比将成为用户选择宽带厂商的主要指标。
        行业点评
        全年主营业务收入增速  10%，移动业务占比达到72.5%：2011  年全年，电信主营业务收入为9880  亿元，同比增长10%；移动服务收入占比持续提升至72.5%，增速为13.8%。短期由于3G  业务的快速发展移动业务占比会进一步提升，后期宽带业务的增长会使得固定业务占比止跌回升。
        2011  年用户发展情况及市场份额：固定电话用户增速下降趋缓，份额维持稳定：截止到2011  年12  月，固定电话用户数累计2.85  亿，同比减少3.1%，市场份额方面联通电信维持稳定；移动电话增速加快，份额向电信、联通倾斜：移动电话用户数累计9.86  亿，同比增长14.8%，增速加快，市场份额方面，电信、联通稳步上升、移动下降，联通单月3G  用户连续三月第一；宽带用户增速加快，电信联通份额略降：宽带用户累计1.56亿，同比增长23.9%，增速加快，12  月单月联通宽带用户下滑明显。