◆当前的位置：三重底部
        估值底：沪深300  估值处于历史最低区间；
        产业资本增持底：二级市场重要股东增持金额/减持金额比例以及增持家数/减持家数比例表明：市场已经进入产业资本认可的估值区间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】历史上，出现产业资本的增持相对减持行为大幅上升后，都能看到市场出现较为明显的上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        政策呵护底：1  月6  日，在全国金融工作会议上，国务院总理温家宝在金融工作会议上提出“要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心”，紧接着《人民日报》发表题为《稳定和提振股市信心》的文章。应该说，总理提出提振股市信心是比较罕见的。此后外管局超预期快速放行RQFII，证监会成立投资者保护局，我们相信：政策对股市的呵护态度已经比较明朗。
        ◆经济走势：政策托底的力量不断显现，缓中趋稳态势明显；
        ◆盈利走势：12  月规模以上工业企业累计同比增速结束连续5  个月下行，出现反弹，同期M1  亦出现反弹。即便去年12  月不是企业盈利的底，企业盈利增速在2012  年上半年见底或许并非奢望。更为重要的是，盈利对市场的负面影响或许已经逐渐进入相对可控的区间；
        ◆流动性：从我们跟踪的相关指标来看，目前热钱流出的现象已出现显著缓解——且不排除转向流入。从1  月31  日国务院常务会议以及小微金融债发行审批发行情况看，中小企业流动性应该可以得到趋势性改善。从货币政策调控目标看，央行有能力也有意愿保障银行系统信贷投放能力；◆市场融资
        在纳入支持小微企业上市、14  家商业银行排队上市等最新信息的考量后，我们估算A  股市场1  季度IPO、增发、配股大概率分别不会超过500  亿元、750  亿元和41  亿元，合计大概率不超过1291  亿元。
        维持1  季度策略报告的判断：市场融资应该不会成为1  季度市场的拦路虎。
        ◆结论
        在反弹已经出现的前提下，考虑2  月份行情演绎时，在经济基本面、企业盈利面和股票供求应该不会带来明显负面影响的预期下，我们沿用1  季度报告的逻辑，认为两个因素比较关键：热钱和基建投资。
        其中热钱流动继续朝着有利于市场上涨的方向发展，基建投资是否启动尚处观察期。整体上看依然偏正面，催化剂发酵进行时，反弹行情有望得以延续。