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莱美药业研究报告:国金证券-莱美药业-300006-有成长潜力的创新型药企-120207

股票名称: 莱美药业 股票代码: 300006分享时间:2012-02-08 09:14:09
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李敬雷
研报出处: 国金证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 买入
研报大小: 374 KB 分享者: ad****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本部新药部分厚积薄发,即将进入收获期:(1)公司在研品种埃索美拉唑镁肠溶胶囊,国外专利产品销售额超过50  亿美金,属于重磅炸弹级产品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        目前公司产品生物等效性试验已经完成,由于之前已经经历过申报的反复,我们相信成功的概率较大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计2012  年能够获批。考虑到产品的重磅性,无论公司采用直销还是代理的模式,都具有较大的市场潜力。预计该产品2013  年可以产生明显利润贡献。(2)已上市的新药纳米碳悬混液经过2011  年一年多个城市医院的推广工作,12  年预计销售会放量,我们预计该品种有50%以上的增长可能。
        子公司湖南康源新产能释放,有望延续增长势头:(1)近期湖南康源新的软袋生产线通过了新版GMP  认证,该部分预计可以增加5500  万袋的软袋产能。公司基础输液集中在湖南、广东销售,价格维护较好。2012  年随着新增产能的释放,康源的基础输液预计能够实现快速增长;(2)特殊输液方面,碳酸氢钠注射液经过了过去一年的招标工作,在几个省份成功中标,且中标价格较好。我们预计该产品2012  年可以实现快速的增长。
        其他方面的业务保持稳定。
        投资建议
        我们定义莱美药业是一家有持续成长潜力的创新型药企。这两年的业绩增长来自于收购的湖南康源的业绩贡献,从2013  年开始新药上市将成为利润的另一来源。
        公司储备的新药品种,定位大病种,符合用药趋势。如果销售得力,业绩具有超预期的可能。
        估值
        我们预测公司  2011、2012、2013  年EPS  为0.462  元、0.650  元、0.858元,同比增长93%、41%、32%。目前估值对应2012  年24  倍,考虑到公司在创新方面的投入,维持“买入”评级。
        风险
        新药审批进程低于预期;降价政策对湖南康源的影响超预期。
        

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