公司  2月  7日公布  1月份产销快讯：集团销量  38万辆（同比-8.5%，环比+16.3%），其中，上海通用销量  12.7万（同比-4.0%，环比+58.3%）；上海大众销量  11万辆（同比-2.6%，环比+4.8%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】数据超预期，去年  1季度销量  105.6  万辆，锁定一季报正增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        1、我们坚定看好乘用车投资价值（业绩好、估值低），持续获取超额收益，短期回调后投资热情将回归；
        2、2013  年汽车景气高峰必将再现，2012  年汽车增速将回升，趋势投资机遇明显；
        3、扩大内需改善民生，乘用车将是未来消费拉动方向，上汽集团是首选投资标的，竞争优势明显，投资价值显现。  
        投资要点：  
        2013年汽车景气高峰必将再现，  2012年是汽车行业增速将明显回升。  我国  02-03年、06-07、09-10  年景气高峰来自于新车需求和换车需求（4  年一换）的释放，同时经济周期向上也将明显助推汽车消费；我们认为，  2013年汽车景气高峰必将再现，  2012年汽车行业增速将明显回升。上汽集团是投资乘用车的首选标的。    
        核心公司优势明显，份额扩张仍在继续。公司  11  年销量  401  万辆（同比+12%），其中核心子公司上海通用（同比+19%）和上海大众（同比+16%）增长稳定，竞争优势明显，份额持续扩张。预计上海通用和上海大众分别实现利润  201和  172亿元，同比  30%和  42%，推升公司业绩快速增长。    
        上汽集团投资价值兼顾周期低估值和消费成长性。经济转型背景下，扩大内需改善民生，乘用车消费将是未来消费拉动的重要方向；上汽集团作为乘用车龙头，中长期仍有广阔的成长空间。业绩好和估值低是整个乘用车板块的投资价值所在，优秀龙头汽车公司的中长期价值显现。    新产能即将投放，产能瓶颈将暂时消除。核心子公司上海通用和上海大众长期产品供不应求，生产线超负荷运转。两公司在  12  年下半年均有  30  万以上新产能开始投放，缓解产能不足问题，保障  13-14年销量和利润的持续增长。    
        投资建议：  不计注入资产影响，  预计公司  11~13年实现收入  3800亿、  4403亿和  5093亿，归属于母公司净利润为  172亿、198亿和  241亿，每股  EPS为  1.87、2.15和  2.61元。我们给予公司  12年  9倍估值，目标价  19元，维持“强烈推荐”评级。  
        风险提示：  
        经济硬着陆打击汽车消费，市场竞争加剧影响公司毛利，注入资产拉低整体盈利。