一、事件概述
        2  月6  日，公司公布了2011  年度业绩快报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2011  年实现营业总收入71.70亿元、归属于上市公司股东的净利润4.63  亿元，同比分别增长41.79%、27.40%，实现基本每股收益1.05  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、分析与判断业绩符合预期
        公司  2011  年度业绩符合我们预期。2011  年公司营业收入增长42%、总资产增长137%，主要原因是2009、2010  年签订的多个重大合同生效、收到预付款并顺利执行，仅公司公告的生效合同金额就高达141  亿元，将近公司2010  营业收入的3  倍。
        订单充足，有力保障公司业绩持续高增长
        公司  2009、2010  年新签合同额合计约300  亿元，而营业收入合计仅为82  亿元。
        2011  年公告的新签合同额就达到162  亿，预计全年新签合同额应该至少在200  亿以上。
        这样，最近三年公司新签合同额合计在500  亿元以上，而营业收入合计仅为154  亿，因此，仅在手合同就基本能够保障公司未来2-3  年的高增长。
        2011-2013  年，公司实施大项目战略。在我国对外直接投资加速的大背景下，预计公司今后几年新签合同额将继续维持在高位。
        公司的经营模式能够有效规避海外风险
        虽然公司全部业务都是海外业务，但是公司采用的是PM  模式，基本上拿到合同后全部分包给设计、采购、施工、监理、安装、试车等其他承包商，因此能够有效规避项目海外风险。
        国机集团二次资产重组正在论证中，公司有望迎来第二次资产注入
        根据公司公告，国机集团正在进行与公司相关的资产重组，目前国机集团仍在就该重大资产重组事项向相关部门咨询论证，争取在3  月6  前披露重组预案。公司有望迎来继中农机注入之后的第二次资产注入。实际上，我们在之前多篇报告中指出，在央企重组加速的大背景下看待公司估值更为合理。
        三、盈利预测与投资建议
        预计公司2011-2013  年归属母公司股东净利润分别为4.63  亿、6.62  亿、9.30  亿，同比增长27%、43%、41%，EPS  分别为1.05  元、1.50  元、2.11  元。维持公司强烈推荐评级。我们认为，公司是一个长期牛股，值得长期持有。
        四、风险提示
        市场系统性风险，业绩低于预期的风险。