主要结论：
        2011  年12  月申万宏观经济景气先行指数为95.29  点，比11  月份下降0.37点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大多数实体经济基础指标增速放缓，驱动宏观景气指数继续下行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于景气先行指数领先3  个月左右，2012  年一季度宏观经济景气仍将处于下滑进程中。
        市场情绪依然低迷，尽管市场风险很大程度上已经释放，但宏观景气下滑，积极政策信号有限，短期内市场将维持底部震荡。
        分层抽样估计显示：估计  22012  年1  月底的二级市场资金为11500  亿元，基本与12  月底相当。目前市值资金比为6.15，市场仓位有所上升；调整的利润利息比为1.84，股票相对估值便宜。如果后市资金放松，市场可能有所反弹。但是从元旦前流出市场资金比较多来看，投资者情绪仍然低迷，短期仍难靠市场自身力量形成反弹。
        2012  年1  月，股价因子的表现最为抢眼，低价股组合跑赢高价股组合12.29%。不管从多空相对收益的角度还是从多方组合收益与市场基准指数比较的角度来看，多因子模型本月均表现较好。
        行业量化组合表现略差。按等权重加权行业组合跑输沪深  300  指数1.02%，按自由流通市值加权的行业组合跑输沪深300  指数0.08%。
        1  月份市场触底反弹震荡上涨，大盘股表现继续强势，而数量组合风格偏中小盘，所以数量组合表现一般，其中低估偏离、优质低估和红利组合跑赢上证指数。所有数量组合个股选择均获得正的超额收益，而行业配置贡献对所有组合超额收益均是较大的负贡献。
        2012  年2  月新股申购策略：根据我们对市场的判断，我们认为未来三个月市场可能逐步企稳，但值得注意的是，目前新股定价水平已经处于历史低位。因此，我们建议投资者积极参与新股申购，但报价不宜超过投价报告下限的0.7  倍。