我们重点覆盖的27  家公司预计11  年净利润同比增长20%，高于目前已发布业绩预警95  家公司的10%，个股业绩增长分化明显，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为医改政策将持续加剧行业分化，建议关注行业龙头。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          我们对重点覆盖的27  家公司进行业绩前瞻，大部分基本符合预期，27  家公司11  年净利润同比增长20.4%，基本与10  年净利润同比22.3%的增速相当：
          净利润增长40%以上的7  家（公司后两个数字依次为EPS、净利润同比增幅）：东阿阿胶（1.32  元，48%）、康美药业（0.47  元、45%，不考虑营业外收入）、天士力（1.29  元、48%，主业贡献EPS  1.19  元，增38%）、东富龙（1.32  元、48%，按15%所得税率测算）、鱼跃医疗（0.57  元、45%）、爱尔眼科（0.4  元、43%）、浙江震元（0.25  元、50%）；
          净利润增长  30～40%的5  家：贵州百灵（0.47  元、39%，太子参主要贡献在12  年体现）、恩华药业（0.45  元、38%）、瑞康医药（0.9  元，35%）、云南白药（1.74  元、31%）、片仔癀（1.81  元、31%）；
          净利润增长20～30%的4  家：恒瑞医药（0.81  元、25%）、国药一致（1.16元、28%）、华东医药（0.91  元、25%）、益佰制药（0.7  元、27%）；
          平稳增长的6  家：桂林三金（0.52  元、18%）、千金药业（0.33  元、18%，只考虑主业贡献）、奇正藏药（0.48  元、14%）、信立泰（1.1  元、12%）、上海莱士（0.75  元、10%）、科华生物（0.49  元、7%）；
          净利润下滑的5  家：誉衡药业（0.46  元、-16%）、浙江医药（2.11  元、-17%）、江中药业（0.72  元、-14%）、国药股份（0.59  元、-8%）、华润三九（0.78元、-6%）。
          我们对医药板块业绩预警公司进行分析：
          截至  2  月6  日，SW  医药板块业绩预警公司共111  家，剔除ST  类及主业变更后共95  家，按照预测区间中值测算，该95  家公司整体净利润同比增长约10%，低于10  年同比26%的增速：
          预增公司  76  家：预增幅度超过100%的9  家；50～100%的18  家；30～50%的12  家；0～30%的36  家；
          预减公司  19  家：预减50%以内的12  家；预减50%以上的7  家。
          个股业绩增长分化明显，符合我们前期判断：我们覆盖的27  家公司11  年净利润增速20.4%，远高于目前业绩预警公司整体的10%，同时行业内个股增速差别较大，符合我们医改政策将加快行业分化的判断。
          投资建议：我们认为医改政策将持续推动行业分化，医药板块12  年以结构性机会为主，集中与分化仍是最大主题，推荐：
          业绩增长确定性高、受政策影响较小的行业龙头：东阿阿胶、贵州百灵、东富龙、鱼跃医疗、康美医药、天士力、云南白药、爱尔眼科；
          受益于医保付费方式改革，产品性价比高：恒瑞医药、信立泰、华东医药；
          基药组合：天士力、华润三九、以岭药业、千金药业、瑞康医药；
          受益于成本下降的组合：江中药业、华润三九、桂林三金；
          风险提示：医保目录内品种招标价格降幅高于预期。