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研究报告:申银万国-“新三板”信息快递场外市场新架构-120207

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-02-07 16:32:53
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 桂浩明
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 196 KB 分享者: 张****雨 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件点评:
        场外市场建设框架有变化:原来定位的全国统一性场外市场,将由“全国场外市场,即原来所说的‘新三板’市场,和上海、重庆、天津三个股权交易市场”所构成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体来看,全国场外市场仍然指的是“新三板”市场,主要由证监会统一监管,而另外三家市场由地方政府部门推动和监管。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        二者的异同在于:1、就服务对象来说,全国性场外市场可能将仍然指向全国性高新区,且从长期来看,应该扩展到高新区以外的全国市场。而对于上海、重庆、天津三地的市场来说,其本质上也属于国务院批准的全国性市场,但服务对象侧重于区域性的中小企业,也可覆盖到全国层面。2、充当了相同的作用。二者都是从培育、孵化中小企业,尤其是科技型中小企业出发,进而为主板市场输送更多优质的上市资源;都是为了满足中小企业的直接融资需求。
        从全国性场外市场的推出时间来看,我们认为,两会之后、今年年中推出的可能性较大。从新的监管思路来看,新市场的推出要防止系统性风险,如过度投机、非法集资等,因此,国务院出台了整顿全国各地交易所。从制度完善的角度来看,需要进一步修正。新的交易制度、挂牌制度,以及“公众公司-股东人数大于200  人”的认定制度等,需要进一步的研究和完善。具体来看,目前新三板挂牌的100  家公司中仅6  家公司的股东数超过100,有一家接近200  人,妨碍了该公司二级市场的交易,而一旦市场实现扩容,该类问题会凸显,因此需要完善“公众公司”的认定制度,这需要国务院层面的规定。综合以上,我们认为全国性场外市场的推出至少应在两会之后,在今年年中或下半年出台政策的可能性比较大。
        从对主板市场的影响来看,我们认为,目前仅有300  亿市值的“新三板”不会对主板形成大的影响。且新三板成交额较小,目前新三板市场每周的成交额在数百万到两千万之间,与主板市场千亿元每日的成交额无法比拟。
        

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