投资要点：
        1月PMI超预期回升，但经济难言见底。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月中国制造业PMI为50.5，环比上升0.2个百分点，是近三个月以来的最高点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1月PMI的超预期上升主要受新订单指数和原材料库存指数上涨的拉动。但下游需求回升具有较强的季节性，尚不能说明长期的趋势，同时上游原材料的库存重建也并非源自下游需求回升产生的自下而上的传导，而更多是受购进价格指数上涨的带动，企业去库存压力并未消失，因此并不能说明经济整体景气度的好转。未来PMI能否趋势性回升还有待进一步观察，目前尚难言见底。待今年政府换届结束后，有望启动新一轮投资周期，如此则经济底部可能会在三季度出现。
        美就业数据超预期。美国1月非农就业人数增长24.3万人，超过市场预期的15万人，创下2011年4月以来的最大涨幅，而12月非农就业人数也较初值小幅向上修正0.2万人后为增长20.3万人。与此同时，美国1月失业率进一步走低，跌至8.3%，低于预期的8.5%，为2009年2月来最低水平。超预期的就业数据表明美国经济复苏前景良好。
        外部需求提振利好大宗商品及我国出口行业。整体而言，欧美经济都好于预期，特别是美国的复苏形势将拉动需求的提升，这会对大宗商品价格形成支撑。此前美联储宣布将超低利率将维持到2014年，在良好的复苏形势和美元流动性保持较平稳的状态下，大宗商品价格有望维持震荡上涨的格局。此外，对我国而言，美国经济增长引起的外部需求回暖将局部改善我国外贸低迷的现状，依赖外部市场的出口导向型行业有望提前迎来景气度的回升。
        关注外需改善带来的结构性机会。国内平稳、外部向好的经济环境将对A股形成支撑，预计两会前A股震荡上行概率较大，这一阶段应重点关注外需改善带来的结构性机会：一方面是有色、煤炭等主要遵从外部定价的资源性板块将受益于国际大宗商品价格的上涨；另一方面是受益于外部需求改善的行业板块，主要为远洋运输及出口份额占比较大的制造业，如纺织服装、家电、电子、信息设备等。