?基础化工月度产量及开工率分析
        12  月农化产品产量走势分化：出口推动农药产量同比、环比明显增长，磷肥维持高开工率，尿素产量下滑，钾肥、磷矿石产量受制季节性淡季。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月化纤产量增长减速；两碱开工并未下行；年底冲量，12  月子午线轮胎产量增速略有提高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        1  月农化产品开工率基本平稳，复合肥底部有所提升。两碱开工平稳，电石、PVC  上行。盈利下滑及产能扩张，AA  开工率大幅下行，烟台万华宁波MDI  检修结束，开工率上行。需求淡季，硝酸铵和炭黑开工下行。醋酸开工率大幅下滑，枯水期磷化工开工仍低。
        化工产品价格月度变化分析
        去年4  季度，化工产品价格下跌的多重因素已结束。2012  年1  月补库存、上游石化原料涨价，推动基础化工产品价格整体上行，尤其是前期亏损的产品。PU  需求低点已释放，供应商力挺MDI  涨价，亏损的AA  和TDI  价格反弹；化纤补库存，巨亏的粘胶短纤领涨，氨纶成本降而价格暂稳。
        化工子行业月度盈利分析
        过分悲观预期叠加化肥需求淡季，2011  年11  月氮、磷、钾肥盈利同比下滑明显，氮肥利润总额环比大幅下滑，磷肥和钾肥环比略有增长。无机碱行业11  月利润总额同比和环比大幅回落。11  月涤纶盈利高位回落，锦纶盈利稳中向上。原料跌价，经销商冲量返点，轮胎11  月利润底部反弹。下游精细化工行业盈利增长稳定。
        投资策略：白马股延续反弹行情，关注季节性需求回升
        2  月国内A  股市场将震荡回暖，市场投资焦点将转向周期股，我们判断化工白马股将延续温和反弹的行情。
        首推农化板块：粮价和政策环境向好，季节性最强农化反弹趋势明确，尤其是前期过于悲观的化肥板块：看好钾肥资源（盐湖股份、冠农股份）、磷肥概念股（兴发集团、云天化）、关注煤头尿素股（华鲁恒升、湖北宜化、鲁西化工），关注复合肥、农药板块的交易性机会。
        提前布局纺织化学品（闰土股份、浙江龙盛、传化股份）、MDI（烟台万华）、民爆（久联发展）的需求季节性反弹。
        烟台万华作为基本面、治理结构俱佳的化工白马股，配臵投资首选。