主要结论：
        12  年2  月3  日我们邀请水泥行业专家，对2012  年水泥市场走势进行解读，主要观点如下。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        l  对  12  年供需判断。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）需求方面：11  年上半年需求略超预期，但四季度数据明显回落，11  年11  月、12  月水泥表现弱于08  年。12  年需求有惯性，复苏需要时间，主要关注下半年形势，预计全年需求增速在0-5%左右，前低后高不会出现负增长。供给方面：产能投产依然略偏高，原先预计11年投产熟料产能1.8-2亿吨，目前统计情况显示11  年熟料产能投产约2  亿吨左右，同时有20条生产线后推情况。因此在不批新线前提下，各个区域都要受到挑战，供给增量依然大于需求（不考虑落后淘汰），趋势从09  年开始，将一直延续到13  年，市场主要依赖大企业控制。
        l  华东、华南水泥价格淡季回落分析。回落主要源于库存高位，为了等待市场启动，去库存的一个铺垫。长江沿线产能释放是可控，主要新增产能是两方面：一个是东方希望在重庆新增产能1000  万吨，另一个是安徽海螺芜湖万吨线项目，这对大企业市场控制能力挑战。一季度淡季是比较清冷的淡季，华东市场依然停产，如果市场需求保持一定稳定的话，企业依然以保价为主，而非跑量，因此不会出现协同失效等情况。
        l  主要区域看法，东北市场供需最好。华东市场最有成效，大企业市场控制协调方面很有成效，华东11  年比10  年增长20%，盈利主要来自于供给控制上。重庆价格偏低会向长江中下游运输，在市场稳定情况下容易实现，主要是看市场认可和区域看法，东方希望还会遵循市场，他没有能力突破中小游的能力。东北市场形势最好，东北压力一年比一年轻，在建生产线投产情况12  年投产两条，吉林一条，黑龙江一条（均为冀东），12-13  年在建一共6  条。同时东北市场建设落后于全国，实际是一个补涨过程，需求形势好。
        l  氮氧化物排放方面对水泥影响方面。专家认为环保标准提高为大势所趋，但详细细节依然在制定中，非一蹴而就，短期立即出台可能性较低，基本符合我们前期判断，我们认为氮氧化物排放标准预计在13  年左右出台，同时考虑2-3年执行期，最终执行时间至少在15-16年。我们对详细成本测算过程进行测算，中长期将影响成本3.6-6.8  元/吨（以5000t/d  生产线为例）其中5000t/d  水泥生产线，配套设备按照10  年摊销，折旧SCR  为0.25-0.3  元（首次设备投入500-600  万,折合每吨2.5-3  元），SNCR  为0.5-1  元，（首次设备投入1000-2000万，折合每吨5-10元），新闻中吨20  元估计是设备成本的估算。