◆报告摘要：
        基本金属价格和贵金属价格走势可能出现分化，原因有三：第一，2-4月是欧债国家偿债和延期的高峰期，成为抑制金价上行的较大风险；第二，美国经济数据的走强利好基本金属；第三，海外自去年12  月中旬以来，释放流动性预期不断而国内目前宽松政策已经开始。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        虽然各国PMI  皆较上月上升，但中国PMI  上升力度不强，显示政策宽松力度不强，今年中国经济增速下行将是大概率事件，美国经济复苏，但欧洲经济下行或影响美国经济反弹，所以维持板块增持评级，但比较乐观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ◆1  月金属价格走势：  1  月份大宗商品除原油微弱下跌外，其他皆上涨，其中锡涨幅最大为26.8%，源于前期中美锡进口大增，以及全球锡产量偏弱。
        ◆1  月金属板块走势：有色板块的各个板块皆上行，涨幅居首的是贵金属板块，这主要得益于由于美国经济复苏、欧债危机暂缓使得金价上涨的安全性最大，投资者对金价看多的预期较为一致。
        ◆贵金属：金价将进入风险区间，但是由于近期欧洲释放流动性的意愿较强，所以黄金价格将处于宽幅震荡；长期来看，金价上涨的逻辑并没有发生本质改变。
        ◆基本金属：受美国正面经济影响，基本金属价格短期上行将是大概率事件。
        中长期来看，虽然全球流动性充足依旧，但是中国模式将发生变化，使得金属价格处于震荡区间。
        ◆投资建议：
        基本金属：在1  月无论金属价格还是板块，铜、铝这样的大资源品种的涨幅都相对较弱，这说明投资者对经济强力反弹缺乏信心。但是由于美国经济的好转将带动国内的投资信心利好国内经济。但是如此一来，政策宽松进一步加强的时点后移，而且基本金属恢复“十一五”的增长模式较难，所以我们维持板块增持评级，但短期仍保持乐观态度。
        贵金属：金价进入风险区间，虽然黄金股2011  年业绩都涨幅明显，但前期黄金股的上涨已兑现了一部分利好。未来将进入平台整理期，但板块或将陪涨，但需谨慎面对。
        ◆风险分析：
        （黄金价格上行风险）近期短期内，欧债问题可能传出利好：2  月份，希腊债务问题，欧洲银行LTRO  将可能传出利好，提振金价。伊朗问题、叙利亚问题的升级：产油国家问题的升级将利好大宗商品，特别是黄金的上涨。
        （A  股市场下行风险）经济超预期下行，政策放松力度不及预期利空金属板块。