◆  本周市场表现：
        本周沪深  300  上涨0.08%，wind  银行业板块上涨0.82%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以周五收盘价计算，行业11/12  年PE  分别为7.37  倍/5.80  倍，11  年PB  为1.38  倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ◆  本周行业焦点：
        1.  节后资金面回暖，短期降准预期略减。由于春节后通货回流银行体系，虽然有3520亿元招标逆回购和部分定向逆回购到期，货币市场资金面回暖。
        周末1天/7天回购利率分别较春节前变动-56bp/-78bp至2.93%/3.35%。6个月票据直贴/转帖利率（月）分别变动-10bp/+15bp至6.80‰/5.55‰。因节后通货逐渐回流银行体系，货币资金面较节前宽松。央行会继续保持货币政策的稳健性，依据宏观经济形势进行预调微调。此外，2012年1月新增外汇占有望转正，短期内下调存款准备金率预期减弱。但因年内公开市场到期资金锐减，年内降准的空间犹存。下周公开市场到期资金20亿元。
        2.  地方商业银行上市重启，14  家城商行、农商行排队上市。（1）A  股市场已超4  年未有城商行IPO，此表明地方商业银行上市之门重启。预计监管层将考虑对二级市场影响，统筹安排发行节奏。（2）上市银行再融资与非上市银行的IPO  叠加，银行板块扩容压力较大。在板块资金供需紧张情况下，预计未来板块内部走势分化会加大。（3）我们统计的14  家拟上市银行2010年末总资产、负债合计分别为2.37  万亿和2.24  万亿，收入和利润合计分别为589  亿和230  亿。（4）14  家银行拨贷比、资本充足率、不良率及拨备覆盖率均符合银监会对城商行的监管条件。
        3.  汇金降低旗下大行分红率，对银行再融资影响有限。（1）其主要目的是使商业银行增加利润留存，降低对二级市场的融资需求。（2）三大行中期并无融资压力，但目前银行的盈利模式和结构尚无法完全通过内部积累实现资本补充。（4）四大行的高股息收益率是我们推荐其的主要理由之一，汇金下降分红率对其股价来说未必是利好。
        4.  “同业代付”惹关注，影响需视后续处理方式而定。
        5.  2011  年房地产贷款增速总体回落；2011  年银行业金融机构总资产、负债同比增18.3%和18.0%。
        ◆  行业观点及股票组合：
        银行股在底部仍有支撑，中长期具备绝对收益空间：（1）预计行业基本面明年“量稳价平”；（2）估值反应悲观预期，四大行股息收益率已显著高于一年期定存率和国债收益率。基于盈利自然增长的绝对收益可期。（3）存款准备金率未来有持续下调空间，这对于银行股相对有利。
        中期选股上注重风险、负债和转型前景，1  季度关注年报和季报表现较好的个股。推荐中小银行组合：招商银行、民生银行、华夏银行、南京银行。