主要结论：
        2011  年12  月申万宏观经济景气先行指数为95.29  点，比11  月份下降0.37点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大多数实体经济基础指标增速放缓，驱动宏观景气指数继续下行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于景气先行指数领先3  个月左右，从模型结果来看，2012  年一季度宏观经济景气仍将处于下滑进程中。
        市场情绪依然低迷，尽管市场风险很大程度上已经释放，但宏观景气下滑，积极政策信号有限，短期内市场将维持底部震荡。交易行为方面：投资者缺乏交易热情，涨跌家数占比之差趋势向下；投资者观点方面：避险情绪依然较重，后市预期较差，观点分歧度有所回落；投机倾向方面：场内投机气氛平淡，潜在投资者几乎不关注市场；市场估值温度方面：估值向下偏离较大，相对低估行业较多，市场处于较好的定投起点区域。情绪回暖催化因素关注点：宏观政策基调。
        依据  2012  年1  月31  日收盘后数据，我们对申万低估行业组合进行了月度调整：通信设备、纺织制造、医药商业、水务等4  个行业调入组合；农产品加工、计算机设备、电力等3  个行业持有满4  个月调出组合。上周申万低估行业组合表现较好：跑赢申万A  指0.92%，跑赢沪深300  指数2.04%，跑赢上证综指1.63%。
        以前期  100  个交易周日估值数据的10%分位数作为低估阈值，本周共有32个申万二级行业处于低估状态，数量相对较多。前期的低估行业表现较差，4  周、8  周、12  周之前处于低估状态的行业在相应期限内平均分别跑输申万A  指1.13%、1.22%、0.01%。