主要观点：
        A  股投资者的定势思维框架：经济恶化—约束放宽（通胀或房价约束）—政策放松---经济预期改善---经济见底并且加速---约束出现---政策加紧---经济预期恶化——再次循环……
        每一环节通过相关信号验证，不同属性的投资者在不同的时间点出手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        框架的形成机理：与中国经济特征和政府调控模式相关：1）政府力量对经济的影响力极大;2)政府对维持社会稳定和经济增长都高度重视。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        框架的强化：2008-2010  年的两波行情。2008-2010  年的市场基本按照框架节奏一步一步向前演绎。在学习效应下，该框架在投资者思维中不断强化。
        框架的受挫：2011  年市场持续回落，投资者开始怀疑框架。2011  年先后出现了经济回落（5  月）、约束放宽（8  月）和政策放松（10  月）的信号，按照传统的框架思路，这三个信号都应都是买入时机，但实际情况是投资者三次出手都血本无归。
        反思：大框架仍在起作用，但需要修正——投资者逻辑推演由慢变快，基本面的演绎却由快变慢。
        框架的立足点并未改变：中国经济特征和政府调控模式未变。
        框架的传导机制并未改变：三大拐点在  2011  年先后看到。
        症结是：投资者的惯性逻辑在加快推演，而基本面的实际演绎却在变慢，投资者预期发生的变化迟迟得不到验证，最终反而加剧了悲观预期。
        本轮的重要改变：经济可能不是  V型，而是“李宁型”，通胀粘性。
        推演  2012：经济见底后，结构性行情真正展开
        目前处于经济见底的阶段，市场尚有争议，股市有机会。
        见底以后，发现也没有上升动力，进入“李宁型”的下面波动阶段，结构性行情更重要。
        2011  年，很多人都认为是结构性行情，经济波动不大，市场波动不大，宏观的判断不再重要。回头一看，2011  年最重要的还是宏观判断和仓位选择，少有成长股能幸免遇难。原因很简单，经济尚处于“李宁型”下降的l  过程，这种下降足以让市场下跌1000  点。不同阶段，申万策略也在调整兵力部署，过去半年我们花了较大精力在大势判断，有了一些心得和体会，在未来的“宽体策论”系列报告中，我们将逐步展示。
        接下来，我们将把更多精力花在行业比较和主题投资上。