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阳光照明研究报告:华泰联合-阳光照明-600261-节能照明照亮未来-120206

股票名称: 阳光照明 股票代码: 600261分享时间:2012-02-07 10:19:04
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢山,王小松
研报出处: 华泰联合 研报页数: 17 页 推荐评级: 增持
研报大小: 515 KB 分享者: ye8****58 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          全球白炽灯禁用政策带动国内节能灯行业迎来一轮增长周期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球白炽灯淘汰计划集中在2010  年-2012  年实施,其中2012  年起,主要发达国家或地区将开始全面禁止白炽灯销售。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计2012  年下半年开始,巨大的存量白炽灯替换需求将会逐步释放。我国节能灯产量占到全球市场的85%,将受益于全球白炽灯禁用迎来一轮增长周期,预计2012-2014  年节能灯产量增速有望分别达到8%、18%和16%。
          公司双重获益于行业成长和集中度提升,营收增速将快于行业增长。一方面公司是国内节能灯行业的龙头企业之一,是国内第四大照明、第二大节能灯厂商。另一方面,国内节能灯行业自2010  年H2  开始步入下行周期,使得部分中小照明企业退出市场,进一步提升了国内照明行业的集中度。
          公司盈利能力不断向上修复。2011  年Q3  开始,公司盈利逐步回升,得益于公司产品提价,金属、稀土等原材料价格回落,以及自主品牌和灯具比重的提升,盈利水平逐步回升,综合毛利率提升了0.86  个百分点。基于原材料价格走势和库存周期判断,公司仍处于盈利上升周期,有望延续至2012  年Q1  和Q2。

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