主要观点：
        全社会用电量持续高增长
        2011  年全社会用电量累计达46,928  亿千瓦时，同比增长11.74%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中12  月份的全社会用电量为4,093  亿千瓦时，同比增长12.91%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）除第一产业外，其他产业和居民生活用电均保持两位数的高增长，主要是由于去年年末处于“十一五”节能减排考核的最后阶段，大范围的拉闸限电导致用电量的基数低所致。
        水电出力减少仍将持续
        2011  年全国全口径发电量为47,217  亿千瓦时，同比增长11.68%。其中，火电发电量为38,975  亿千瓦时，同比增长14.07％；水电发电量6,626  亿千瓦时，同比减少3.52%；核电发电量874  亿千瓦时，同比增长17.0％；并网风电发电量为732  亿千瓦时，同比增长48.16％。
        截至12  月，我国重点水电厂的可调水量为1168  亿立方米，同比下降14.2％，蓄能值为207  亿千瓦时，同比下降27.2％。由此推断因旱情导致的水电出力减少仍将持续，这部分供给短缺需要靠火电去弥补。
        水电设备产量大幅增长
        2011  年全国发电设备容量10.56  亿千瓦，同比增长9.72%。其中，火电76,546  万千瓦，同比增长8.33%；水电23,051  万千瓦，同比增长8.02%；核电1,257  万千瓦，同比增长16.17%；风电4,505  万千瓦，同比增长45.0%。近年来水电建设审批加快在水轮发电机产量上得以体现，未来水电设备的业绩也将随之释放出来。
        投资建议：
        评级未来  12  个月内，电力：“中性”，电力设备：“有吸引力”。
        电网方面，我们建议继续关注配电网；电源方面，我们建议关注水电审批加快和核电重启带来的投资机会。