投资要点
本周投资要点:作为春节后的第一周,银行股表现积极,延续了跑赢大盘的趋势,也验证了我们年度策略的观点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为目前的银行股行情仍然具有继续上行的空间,银行股的超额收益仍将维持。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
本周初由于银行股6 个月的超额收益使得部分绝对收益投资者选择了获利了结,特别是前期获利较多的南京银行、华夏银行压力较大,但是随着大型银行分红比例下降这一传闻以及1 月份信贷定价情况良好的基本面配合,银行股本周四再次强势崛起,再次奠定了领先大盘的基础。
关于1 月份信贷的预测继续成为投资者关注的焦点,我们维持全月信贷投放9000 亿元上下的判断,继续紧跟2 月份的信贷投放状况。本周作为春节后的第一个交易周,shibor 7 天利率果然如我们所料出现明显的下降,这主要是因为M0 回流所致,但是如果存款准备金未有预期的下降,则未来的同业利率很难继续大幅下降。
票据发行:本周央行继续暂停在公开市场操作中发行央票和正回购操作,节前1690 亿和1830 亿逆回购于本周到期。周内央票到期10 亿元,逆回购到期3520 亿元,央行周内实现货币净回笼3510 亿元。
资金价格:节后由于由于资金陆续回流银行体系,资金面略显宽松,但周内大规模逆回购的到期使得银行间短期资金承压格局仍未有根本性改变。国债各主要期限利率本周普遍上行,央票各主要期限收益率短降长升。各期主要期限企业债收益率涨跌不一,低信用等级企业债收益率仍维持节前走势继续平坦化上行,高等级信用债收益率普遍下跌,中短期品种收益率跌幅较大。企业债信用利差方面,短期利差变动幅度较大,高等级信用债与国债信用利差继续下行,而低等级企业债由于收益率持续上扬,与国债利差仍在继续扩大。
市场估值:本周沪深300 基本以平盘报收,微涨0.08%,银行涨跌不一,板块整体上涨0.52%。国有银行子板块表现最好,城商行板块表现次之,股份制银行板块有所下跌。个股方面,上涨个股为交通银行(+2.03%)、深发展(+1.25%)、北京银行(+1.19%)和工商银行(1.15%),上涨幅度较小的个股为华夏银行(-0.91%)和光大银行(-0.66%)。
风险提示:降息,房地产及政府融资平台贷款偿还能力下降。