投资要点：
        板块将迎来业绩稳定增长及估值修复的双驱动反弹
        重点关注PE  和PEG  双低的公司，一旦业绩回暖，将形成戴维斯双击
        推荐业绩拐点、安全边际高、业务综合但有转型机会的公司
        报告摘要：
        已公告业绩商贸企业2011  年度业绩总结：预告净利润涨幅超过100%的企业有9  家：上海九百、东百集团、工大首创、轻纺城、渤海物流、民生投资和海宁皮城；涨幅在50%(含)-100%(含)的企业有8  家：大商股份、新华都、合肥百货、东方市场、步步高、南京中商、友阿股份和永辉超市；涨幅低于50%的企业有6  家：吉峰农机、徐家汇、江苏国泰、天虹商场、苏宁电器和广百股份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外，首商股份和长百集团分别公告预增和扭亏，但尚未有确切数字。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）人人乐和爱施德则公告业绩略减。
        2011  年预告业绩与原一致预期业绩比较总结：预告业绩超过原一致预期业绩的企业有11  家：民生投资、上海九百、东方市场、徐家汇、海宁皮城、友阿股份、步步高、轻纺城、广百股份、苏宁电器和东百集团。预告业绩低于原一致预测的企业有10  家：合肥百货、天虹商场、吉峰农机、渤海物流、永辉超市、新华都、爱施德、南京中商、人人乐和大商股份。其中大商股份预告业绩低于原一致预期接近50%。
        当前观点：市场热情降至冰点，交易不够活跃，市场有效性大幅降低，导致消费类各个子行业PE  估值出现收敛，市场底部已经形成。
        重点关注PE  和PEG  双低的公司，一旦业绩回暖，将形成戴维斯双击。同时也可以关注PE  稍高但PEG  较低的高成长公司。关注具有安全边际、成长确定、事件驱动、改善型公司。安全边际主要来自低估值和公司自有物业价值；成长确定性主要来自于三四线城市消费增长；事件驱动来自资产注入、高管和大股东增持、良好的股权激励政策以及毛利等指标持续改善。