要点
        就业数据超预期改善，但部分原因是由于更多的人退出了劳动力市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】首次失业金申请人数4周移动平均值持续下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1月季调后失业率连降5月至8.3%，创2009年2月来新低；非农就业人数增加24.3万人，大超市场预期。然而，值得注意的是，季调后劳动参与率大幅降至63.7%，为1983年5月来新低，指向更多的人退出了劳动力市场。
        制造业扩张提振制造业就业，服务业就业明显改善显示消费与就业的正反馈仍在。1月制造业PMI虽然低于预期，但仍趋势向上，其中新订单分项连续上升指向后期制造业将维持扩张趋势。行业景气度回升是拉动制造业就业的主因；而服务业PMI受就业分项推升而反弹，与非农就业服务业就业的趋势一致，指向消费与就业的正反馈仍在。
        虽然就业数据大超预期，然而房价依然趋势下降，且1月消费信心和芝加哥PMI有所下滑。宏观数据好坏参半，指向美国经济在上半年将有所减速，但仍然维持复苏趋势不变。基于对美国上半年减速复苏的判断，我们仍维持上半年讨论，下半年推QE3的观点不变。
        欧元区金融市场与实体经济软数据均略有改善，然而欧债依旧面临诸多风险。我们此前提出，近期国债市场改善和系统性风险回落均是3年期LTRO效果的逐渐显现。金融市场信心的改善正传递至实体经济是导致软指标筑底企稳的重要因素。然而，当前欧债仍然面临诸多隐患：1）如何平衡增长与财政整顿；2）ESM火力或需进一步提升；3）希腊债券减记未果影响资本市场；4）葡萄牙可能成为第二个希腊；5）意大利2-4月面临较大融资压力；而后期政策面的支持力度是否可持续尚不知晓。总体来看，欧元区经济仍然面临下行风险，欧央行大概率将进一步下调基准利率至0.5%，关注2月9日欧央行会议。