事件描述：
        截至2012年2月6日，共有641只基金公布了2011年第4季度报告，我们据此分析和比较了2011年第4季度与第3季度基金前十大重仓股中日用品股的增减变动情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论：
        1.  持仓市值环比上升，行业指数走势弱于大盘
        截至2011年4季度末，基金重仓持有天相日用品行业上市公司股票市值总额达37.27亿元，较3季度末增加5.06亿元，环比增幅达15.71%；占基金全部持股市值比重为0.62%，与3季度0.51%的持仓比重相比增加0.11%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另外，4季度天相日用品行业指数下跌12.86%，同期上证指数下跌6.77%，日用品行业指数走势明显弱于大盘。
        2.  持股基金数量与持股比例互有增减，重仓个股数量有所下降
        2011年4季度末，共有38家基金重仓天相日用品行业股票，较3季度增加8家。从重仓股数量来看，有2家日用品行业上市公司进入基金重仓股名单，个股数量环比3季度下降2家；从基金持股比例上看，虽然3季度重仓股青岛金王和浙江永强被基金清空，而剩余的两家公司德力股份和上海家化持仓比例却有所上升。其中，德力股份持有基金家数为1家，与3季度持平，基金持股占流通股比例为3.83%，环比上升0.53个百分点；上海家化持有基金家数为37家，环比3季度增加13家，基金持股占流通股比例为25.97%，环比上升4.33个百分点。
        3.  基金重仓配置日用品股的思路
        日用品属于大消费概念，并且就其产品的属性来讲具有较强的防御性。报告期内，基金配置主要集中于日化本土龙头企业以及业绩保持稳定增长、具有较强核心竞争力的其他消费品企业。
        上海家化（600315）继续受到基金的青睐，3季度基金持仓比例有所增加。我们认为基金持续增仓的原因在于对公司业绩的良好预期以及股权改制完成后经营效益的进一步提升。从2011年三季报披露情况看，家化依旧是本土日化行业里的“翘楚”，受益于出色的品牌运营、市场营销和渠道建设，过去三年实现快速发展。公司产品系列高中低端互相搭配，拥有“六神”、“佰草集”等一系列竞争能力较强的知名品牌，在本土企业中具备较强的综合实力，是日用品行业上市公司中连续三年净利润保持增长的两家企业之一。同时，家化集团股权改制业已完成，平安集团以底价51.09亿元接盘，平安在投标书中承诺，未来5年时间里投资家化集团70亿元，帮助家化2015年销售收入突破160亿元。平安表示，将加快家化产业并购；帮助家化进入珠宝、表业等时尚产业领域；帮助家化在2013年以前申请获得直销牌照，愿意推动自身45万寿险业务员团队打造家化全新的直销体系。我们认为，在引入了新的战略投资者后，上海家化的治理结构有望得到提升，经营体制将更趋于市场化；同时，去年重新打造的百年高端化妆品牌“双妹”随着门店的扩展及销售额的增长，未来有望与“佰草集”一道成为家化最主要的收入增长点。我们预计公司未来将会凭借“佰草集”和“双妹”逐步打造本土高端品牌时尚集团。从短期来看，“佰草集”、“六神”仍是主要的收入来源。我们认为，依托公司现有的销售渠道和较强的产品研发实力，公司未来的经营业绩有望继续稳步提升。
        德力股份（002571）主要从事日用玻璃器皿的生产和销售，产品种类包括酒具水具、餐厨用具及其他用品，外销占比大约20%。我们认为基金对其增仓的原因在于公司外销比例相对较低，能够较好规避欧美经济波动对企业销售业绩的影响。从三季报披露情况看，1-9月公司实现营业收入4.1亿元，同比增长11.1%；实现营业利润4338万元，同比下降6.1%；归属于母公司所有者净利润4054万元，同比增长7.1%。
        摊薄每股收益0.54元。公司作为《日用玻璃行业准入条件》的编制参与单位之一，同时受益于新版《产业结构调整指导目录（2011年本）》的发布，报告期内积极抓住政策机遇，调整生产和产品结构，并通过加大研发创新力度和销售规模，使营业收入保持稳步提升。另外，公司紧邻原材料——纯碱、石英砂产区，中报时公司曾披露将专门设立子公司经营石英矿的开采购销，因而相比于其他消费品企业而言，公司对相关原材料拥有一定的议价能力，因此生产成本能够得到较好的控制；同时，由于公司产品技术含量较高、与国内厂商相比核心竞争能力较强，因此在国内市场上拥有一定的定价权，公司能通过提高售价转嫁了部分成本的压力。我们预计募投及新增产能将在今年底开始逐步投放，未来将确保产量的提升并有利于销售渠道的进一步拓展。同时，随着国家相关政策的出台，日用玻璃行业将逐步淘汰落后、高污染产能，实现产业结构的优化升级。公司作为行业内的龙头企业和标准参与制订者之一，行业标准的提升有利于扩大产品市场影响力。不过，由于销售市场竞争日趋激烈，加之原材料价格和劳动力成本不断上升，公司业绩能否受益于新产能的持续投放有待后续观察。
        而本季度基金清仓青岛金王和浙江永强，我们认为主要原因在于欧美市场经济状况不佳导致外销需求滑落，使得外销业务占比较高的新材料蜡烛和户外休闲家具销售情况持续走弱。
        4.  行业投资策略
        考虑到目前日用品行业中大多数上市公司在品牌和渠道建设上没有明显的优势，其综合竞争实力还有待加强，加之欧债危机导致外销市场相对疲软，行业转型升级压力较高，因此我们维持对行业“中性”的投资评级。依旧建议对行业的配置更应注重个股的分析，而非单纯地站在行业的角度来考虑。我们继续看好上海家化在品牌、市场、渠道上的优势，以及股权改制后“佰草集”未来高增长的可持续性和多元化经营的拓展，预计2011-13年可分别实现每股收益0.90元、1.21元和1.52元，按前一日收盘价32.11元计算，对应的动态市盈率分别为36倍、27倍和21倍，维持其“增持”的投资评级；对于德力股份，要视原材料价格、劳动力成本及内销渠道拓展情况而定，我们预计2011-13年可分别实现每股收益0.74元、0.85元和0.99元，按前一日收盘价18.42元计算，对应的动态市盈率分别为25倍、22倍和19倍。维持“中性”的投资评级。