事件
        2012  年2  月3  日,国家统计局发布2011  年全国规模以上工业企业利润数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011  年,全国规模以上工业企业实现利润54544  亿元,比上年增长25.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）12  月当月实现利润7907  亿元，同比增长31.5%，其中,国有及国有控股企业当月实现利润1446  亿元，同比增长31.4%。
基本结论：
        我们认为，12  月利润率上升的原因主要有以下几点：第一、季节性规律：历史上看，11  月和12  月基本上都呈现利润环比正增长的情况；第二、11月-12  月企业成本回落速度相对较快，11  月PPI  回落了2.3%，12  月继续回落1%，而CPI  同期的回落仅仅为1.3  和0.1；第三、11，12  月财政存款依次拨付以及12  月信贷微调对利润的效应。
        12  月工业企业利润增速较11  月明显上升，其中，通信设备、计算机及其他电子设备制造业，交通运输设备制造业，石油和天然气开采业12  月明显上升，而其他行业较11  月均小幅下降。从企业所有制形式看，  12  月，国有及国有控股企业，集体企业，股份制企业，外商投资企业利润增长较上月有所上升，而私营企业利润则小幅下滑。这体现了相关企业对政策放松的受益程度。
        结合同时公布的库存数据(12  月库存增速继续下滑)，目前整体工业企业仍处在主动去库存阶段。从PMI  产成品库存数据看，交通运输，金属制品，通信设备，电气机械等中游行业的去库存开始的最早，可能是最早结束去库存的行业。而上游有色，煤炭等行业在库存去化过程中，由于国际大宗商品价格的上涨致部分原材料囤积，后续可能延续出清过程。而下游的纺织服装等行业的去库存时间也相对中游要晚。
        由于价格因素导致的利润回升在未来并不持续，各行业的利润走势仍会回到原先的趋势上，经济在短期反弹之后可能面临继续缓慢出清的过程。